摩通：调整燃气股目标价 首选润燃(1193.HK)

摩根大通发表研究报告指，中国公用行业中天然气为最受欢迎的分类，净资产收益率超过15%，拥有正自由现金流及不断提升的股息率，于过去一年业内股份表现出现差异，新奥能源(2688.HK)表现跑赢华润燃气(1193.HK)及中国燃气(0384.HK)约35%，主要是由于其项目受疫情影响较小。

该行预计，今年形势将逆转，在冬季天然气需求及现金流状况恢复胜预期的情况下，润燃及中燃的收入将出现强劲反弹，认为短期股价催化剂将来自于供暖和商业用户对天然气的需求增加，以及潜在的并购，首选股份为润燃，其次为中国燃气及新奥能源。

摩通将华润燃气2021至2022每股盈利预测提升4%至6%，预期2020年度现金流达20亿港元，可以进行大型收购，预测至2025年将每年收购价值约3亿至4亿港元的新项目，目标价由45港元上调至53.5港元，予“增持”评级。

摩通又表示，比起新奥能源，更看好其母公司新奥股份(600803.SH)，认为估值较低，市盈率仅14倍，但考虑到更高的利润率、更强劲的销量增长和现金流，亦将新奥能源目标价由95.5港元上调至133港元。该行指，冬季天然气需求增长约30%，当中中燃最能受惠，目标价由36港元升至37.5港元。