保银周评：1月新增投资者209.43万，个人投资者入市热情高涨

保银周评

2021.02.22-02.28

01. 市场行情

数据来源：wind ，保银投资

上周市场快速回落，其中中证500跌5.06%，沪深300跌7.65%；行业板块方面，房地产、钢铁和公用事业略有上涨，分别涨4.44%、0.69%和0.42%，而食品饮料、休闲服务和电气设备则大幅下挫，分别收-14.30%、-12.90%和-10.11%；上周北向资金出现四天净流出，合计净流出75.01亿元，其中净流出集中在上周五，单日净流出56.32亿元。

02. 行业点评

宏观策略

• 上周代表小市值股票的国证2000指数下跌1.39%，沪深300指数下跌7.65%，创业板指数大跌11.3%。小盘、价值与反转因子明显占优，大盘、成长与动量因子较弱。

• 上周白马蓝筹出现显著的机构抛压，连续几个交易日都是高开低走。同时尾盘在周四周五开始反攻。在持续下挫后，高开低走然后翘尾的特征日渐显著，多空可能开始出现分歧。下周可能会在该趋势中逐渐走向盘整然后待机反弹。

• 3.5日将召开两会，2000年以来两会期间全A指数上涨概率47%，收益均值-0.6%；两会前20交易日上涨概率85%，收益均值4.1%；两会后20交易日上涨概率71%，收益均值6%。

• 2月制造业PMI50.6，较上月回落0.7个百分点。非制造业PMI51.4，创2008年12月份以来次新低，仅高于2020年2月份。较弱的PMI数据应该不会改变市场对中国经济短期乐观的预期。

• 中登公布了1月新增投资者数量为209.43万，环比+29%，同比+161%。绝对数量依然是历史同期最高值，环比增长幅度也是历史同期最高值，印证了个人投资者入市热情始终十分高涨，后续环比变化值得关注。 

• 中国本土已经连续两周0新增，由于疫苗渗透率当前仅为2.9%，目前境外输入的防控压力仍然很大。鉴于上周末香港再次发生疫情反弹，预期国内也仍有可能出现部分地区零星的确诊情况。 

消费

• 市场监管总局回应社区团购低价倾销，严格落实“九不得”规范要求。政策将引导行业健康有序发展，避免社区团购短期过快发展对传统经营模式和渠道价格体系的冲击，在一定程度上将有利品牌的渠道健康度，避免过度低价竞争。

• 猪瘟又起，导致猪场出现抛售使得短期猪价下跌，但对后市猪价又形成支撑。近日棕榈油、糖等部分农产品价格继续走高，如果趋势持续将导致今年部分食品饮料公司成本压力增加。对食品饮料制造企业而言，要么有能力转嫁成本，要么只能导致利润率承压。

房地产

• 22城发布集中供地新政，这是一个比较复杂的政策，未来对于地产市场的影响有很大的不确定性。从直观感受来看，土地价格应该会受到抑制，低负债率的企业有望拿到更多的土地，对于这些公司，将来可能土地量边际扩大，毛利率提升。

• 根据第三方数据显示，2021年2月百强房企（公司可比口径）单月销售金额环比下降12%（1月百强房企销售额8705亿元，同比+71%，较19年1月+50%），销售仍然旺盛。“限售三次”的政策目标为降低地价，有望改善行业利润率。2月全国首套房和二套房平均房贷利率分别为5.26%、5.56%，环比上升4bp、3bp，为2019年12月以来首次上升。

大宗商品

• 上周商品期货方面，各类工业品期货出现明显反弹。PTA涨11.45%，乙二醇涨18.1%，苯乙烯涨12.36%；黑色建材类，焦炭价格处于近十年高点，价格大幅下调，跌6.64%；焦煤方面，虽节后煤炭市场逐渐恢复，但是节前需求端补库力度较大，供给压力较小，同时受焦炭影响，期货主力合约跌5.96%。

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