濠赌股全线溃败！行业变天了？

今日，港股博彩股血流成河，金沙中国暴跌32%；永利澳门跌28.97%；美高梅中国跌超26%；澳博控股跌24%，新濠国际发展、银行娱乐大跌20%，六家公司单日市值总共蒸发逾1300亿港元。

消息面上，澳门特区政府14日下午举行新闻发布会，公布将就修改澳门特区第16/2001号法律《娱乐场幸运博彩经营法律制度》(俗称“博彩法”)展开为期45天的公开咨询。

据介绍，咨询重点包括经营娱乐场幸运博彩批给数量，批给期限，增加对承批公司监管的法律要求，雇员保障，强化对承批公司、博彩中介人及合作人的审查机制，引入政府代表、推动非博彩元素的项目，社会责任，明确刑事责任及行政处罚制度等9个方面。

在拟议的修订内容中，包括结束博彩经营牌照副牌特许制度。现时根据所谓副牌制度，金沙中国、美高梅和新濠分别在银河娱乐、澳博控股和永利澳门的全面特许下运营。而政府发放的六张澳门赌场牌照将于明年6月到期，赌场运营商一直等待澳门特区政府发布关于如何以及何时启动博彩牌照重投工作的消息。

尽管目前还没有透露关于新的博彩批给合同制度的具体方案，以及发放多少赌牌的信息，但这种不确定性已经足以造成市场的恐慌。

01 

澳门博彩收入持续下滑

澳门博彩一家独大，早已不是秘密。新冠疫情暴发一年半多后，曾经热闹非凡的澳门赌场仍生意冷清，博彩运营商等待游客大规模重返这座城市。

今年8月份澳门博彩业总收入降至44.4亿澳门元（约合5.54亿美元），是今年以来的最低月度总额，与疫情前2019年30亿美元的月度平均水平相去甚远。澳门8月份博彩支出也比7月份下降了近一半。加上此前，一些从中国内地返回澳门的居民感染了德尔塔变异毒株，对博彩中心的复苏造成又一打击。

放眼望去，整个澳门，行业结构很是简单。一半为博彩及博彩中介业，还附带相关的酒店、批发零售、饮食业。银行保险、不动产等业务只占了一小部分。

来源：澳门统计暨普查局

而澳门的赌场也一直是拉斯维加斯金沙集团股份有限公司、永利渡假和美高梅国际酒店集团等美国博彩运营商的重要收入来源。今年3月，拉斯维加斯金沙集团达成了一项价值数十亿美元的交易，出售其标志性的威尼斯人度假村和其他拉斯维加斯资产，将其未来的增长主要押在澳门和新加坡的赌场上。

但自2020年2月以来，澳门博彩行业面临困难局面。澳门自去年2月开始对旅行者实施严格的限制，当时新冠疫情正在中国内地蔓延，而中国内地是澳门大赌客的最大来源地。在那之后，中国的新冠病例数降至接近于零，但抵达澳门的游客数量仍远低于过去水平。

这一困难同时也体现在了收入上，永利澳门公布，第二季度净亏损从上年同期的3.52亿美元收窄至1.166亿美元。在香港上市的美高梅中国第二季度收益净额为3.11亿美元，是上年同期的九倍多，但与2019年同期相比减少56%。金沙中国第二季度亏损从上年同期的5.49亿美元收窄至1.66亿美元。

在最新一轮疫情给澳门带来新的威胁之前，也曾有迹象表明光明的日子即将到来。澳门在5月份时刚刚尝到一点复苏的甜头，当时恰逢“五一假期”吸引来不少游客，澳门当月博彩收入较前月攀升24%，达到大流行开始以来的最高水平。

不过，永利渡假首席执行官Matt Maddox表示，尽管澳门5月假日期间旺盛的博彩需求令公司受到鼓舞。但他说，让贵宾厅客户（即最富有的豪赌客）恢复至以往水平的想法是“不会发生的”。

此前，澳门特区政府于8月24日放宽了对来自相邻的中国广东省游客的旅行限制。赴澳门游客现在需要提供七天内核酸检测阴性结果证明，之前要求的是48小时内的阴性证明，这一变化可能会鼓励更多的人前往澳门旅行。消息一出，就连总部位于美国的赌场运营商的股票以及它们在香港挂牌交易的股票都因这一消息而跳涨。

然而，Jefferies上周的一份研究报告称，旅游人次和博彩收入的恢复将是逐步的，澳门的经营活动可能要到2022年才能开始恢复正常。

02

 博彩面临监管调整

从2003年至2019年，澳门的娱乐场经历了数量和经营收入的高速扩张和增长。数据显示，2003年，澳门总计有11间娱乐场，运营的赌台数目为424张，角子机数目为814台。至2019年底，娱乐场已经上涨到41间，赌台数目上升至6739张，角子机数目达到17009台。规模扩充态势十分明显。

与此同时，2003年时，澳门博彩业毛收入为303亿澳门元，至2013年达到高峰，为3169亿澳门元，2019年时，也有2933亿澳门元，对比2003年和2019年毛收入规模，澳门博彩业经营项目的毛收入规模已经增长了9.7倍。

因此，也有专业人士指出限制批给数目不等于削弱市场竞争力，而是在保持博彩市场规模的稳定性和开放性之间取得平衡，让特区政府可吸纳发展潜力高和资金雄厚的企业进入澳门博彩市场，提高澳门在国际旅游博彩市场的竞争力。

除了可能控制博彩牌照的新增数量之外，澳门特区政府还有意对现行博彩业牌照的有效期进行调整。

根据原有法律规定，经营娱乐场所幸运博彩的批给区间应在合同内明确，且不多于20年。而“有关期间”可以例外分一次或者分多次延长，但总数仍不得超过5年，即延长批给的期间不得超过原批给期的四分之一，总批给期限最长可达25年。

而在此次法律修订中，澳门特区政府的考虑在于：过长、不灵活的批给期可能会造成一定的阻碍，或会减低承批公司优化完善自身服务以吸引新顾客的积极性。出于此种原因，澳门特区政府有意对批给期限进行调整。

除此之外，对于常务董事的资格审查，以及其最低持股比例，澳门特区政府也有意调整。根据原有法律规定，该常务董事首先必须是澳门特区永久居民，且拥有承批公司10%的资本，而修订相关法律之后，承批公司內提升澳門特別行政区永久性居民的股东在公司所占的比例。

这些对于现行澳门博彩业而言，都是监管门槛的提高，也是适应时世变化之举。

尽管新博彩法没有正式颁发，但是摩根大通今日发研报指，政策信号表明在赌场即将更新赌牌的过程中，监管对资本管理和日常运营的审查将更加严格。虽然实际监管和执行水平仍是争论的焦点，但已令投资者大为忧虑，足以令濠赌股降级。该行下调永利澳门、金沙和新濠国际评级至减持，下调银河娱乐、澳博和美高梅评级至中性。