摩通：予中国联通(0762.HK)增持评级 目标价9.5港元

摩根大通发表研究报告指，中国联通(0762.HK)日前公布了第三季业绩，整体服务收入持稳按年增长7％，固网服务增长快速但被偏弱的移动服务所抵销。EBITDA加快增长，要归功于严厉的成本控制，以及由于较低的财政成本和合资公司╱附属公司的收入贡献增加，而令集团盈利增长可观。该行予联通“增持”评级，目标价9.5港元。

报告指，受惠于行业互联网和宽带业务快速增长，联通第三季固网业务收入按年增速加快至12％，相较上半年仅录8％的增速。在移动业务方面，联通收入按年增速由上半年的7％放缓至第三季的3％，用户平均收入(ARPU)增速亦减慢至2％，但部分影响被用户量上升所抵销。集团预料第四季移动业务收入将加快，并预期用户由4G迁移至5G将令ARPU维持在约10％的增长。

报告又指，尽管联通季内收入平稳增长，但EBITDA增速抬升至按年7％，这是由于严厉的成本控制。期内，员工福利和总务及管理支出分别仅按年上升4％和7％。而财政成本减少以及公司╱附属公司的收入上升，带动集团盈利增长。