理想汽车:挑战与机遇并存

如果我们的分析对您有启发,请您点赞支持。若有价值,请您转发给更多的朋友。期待您的评论或私信我吧,我们希望与您深度探讨。感谢您的关注与支持!一、技术瓶颈,不切实际的目标01丨技术瓶颈2021年8月12日,理想汽车(LI)在香港联交所开始交易

如果我们的分析对您有启发,请您点赞支持。若有价值,请您转发给更多的朋友。期待您的评论或私信我吧,我们希望与您深度探讨。感谢您的关注与支持!

一、技术瓶颈,不切实际的目标

01丨技术瓶颈

2021812日,理想汽车(LI)在香港联交所开始交易,成为第二家在两个市场上市的中国电动汽车公司。

与蔚来和小鹏相比,Li在研发上投入较低。更重要的是,Li ONE 车型使用增程器作为核心技术,但这项技术于 2010 年底首次在雪佛兰 Volt 和日产 LEAF 上就投入商业使用,即所谓的增程式电动汽车 (EREV),这是一种过渡解决方案。而随着电池成本的迅速下降和电动汽车基础设施的升级,它可能会在几年内过时,纯电动汽车将占电动汽车的更高比例。

与此同时,LiBEV开发所需要的电池、电控和电机方面的技术储备略显不足,尽管可以从一级或二级制造商那里购买解决方案,但也需要大量工作来对这些组件进行基准测试并将其集成到成熟的产品中。所以对于公司计划在2023年推出两款新的BEV略有存疑。

02丨不切实际的销量目标

7月份Li月交付量首次突破8,000辆,成为电动汽车初创企业的一个重要里程碑。XPEV7月交付8000多辆,也创下新的交付记录。因为蔚来的工厂产量仍然受到半导体供应短缺的阻碍,在蔚来汽车的交付量降至 8,000 辆以下的时候,LiXPEV交付电动汽车数量创纪录。然而,蔚来的交付量仍然是今年迄今为止最大的,为49,887辆,而 Li Auto 38,743 辆。

但公司管理层对电动汽车销量的预期过高。2021 2 月,该公司在内部公布了其设定到 2025 年电动汽车年销量达到 160 万辆的目标。这样的目标意味着每年的交付量预计将以 170% 的复合年增长率增长,这是一个相当高的增长率。虽然Li Auto它在 7 月份交付了 8,589 Li ONE,同比增长 251.3%;蔚来在 2021 7 月交付了 7,931 辆汽车交付量同比增长 124.5%,超过了蔚来,但随着规模的提升,仍维持高增速是一件十分困难的事。

其次,Li车辆阵容有限,其现在只生产ONE,而小鹏有P7G3,有多个不同版本;蔚来正在开发ET7EC6ES6ES8四个车型。Li 依赖一种车型来提高销量,虽然它成功地做到了这一点,但在没有第二种模型可用的情况下,它更容易面临竞争压力。并且Li现在只在国内销售汽车,而蔚来和小鹏都已进入挪威启动国际扩张计划,因此,其在全球扩张方面落后于同行的地位可能是估值较低的一个原因。

二、追赶的机会和尝试

01丨EV行业的火热

由于人口众多,中国为世界上任何电动汽车制造商提供了最大的市场和收入机会。2020年,中国电动汽车销量超过130万辆。预测显示,至少在 2040 年之前,中国仍将是电动汽车制造商最热门的市场。中国也持续在全国范围内推动提高电动汽车的使用率,并制定了具体目标以增加电动汽车数量。到 2025 年,北京计划20% 的新车销量来自零排放汽车。北京和地方政府大力支持电动汽车的购买,使中国成为对电动乘用车最友好的国家之一。

由于北京通过购买补贴大力鼓励购买电动汽车,中国电动汽车市场正在快速增长,并且已经拥有世界上最大的电动汽车库存。根据 Statista 的数据,2020 年全球电动汽车存量(已上路的电动汽车数量)首次超过 1000 万辆,其中最大份额 44% 来自中国。而电动汽车的巨大市场、鼓励购买电动汽车的有利政府政策以及强劲的电动汽车采用率也使得中国成为对Li或Nio等公司最具吸引力的市场之一。

02丨Li的尝试

LI由李想创立,创始人李想是一位以注重成本控制和盈利能力着称的企业家,从公司的盈利演变和利润率,这一点就很明显,LI在前几个季度已经成功扭亏为盈,分析师预计该公司今后将按每股盈利计算盈利。同时,蔚来尚未实现盈利,利润率也低于LI

但蔚来拥有多款车型,并且也在向中国和世界各地的充电站投入大量资金。盈利能力不是蔚来的近期目标,而是全球扩张。从表面上看,这意味着李是一个更安全的赌注,而蔚来则更投机

从整体EV行业的火热来看,Li仍有机会加入科技领军者的行列。在快速发展的电动汽车行业中,有许多供应商提供 ADAS、激光雷达和第三方充电基础设施等解决方案,而且在中国国家政策的激励下,这些领域每天都会出现新的种子选手。Li技术的落后可能会通过几次收购来解决。与此同时,该公司正在采取一些行动来推动内部创新,例如,公司于 2021 4 月开始在上海建设研发中心。

同时Li大众品牌的产品定位也让其具备独特优势,其主要专注于中国,没有国际扩张计划,这种本地化方法使公司在了解对其产品的需求方面具有优势。比如其面向家庭的 6 7 个座位的 SUV,相比同价位的竞品,这款SUV配备了三屏娱乐系统,显得更加经济实惠。并且,Li也正在与 NVIDIA惠州德赛合作开发最高 4 级的自动驾驶技术。

如果Li能按计划在2022年和2023年成功推出三款新车,那公司很可能会像蔚来和特斯拉那样成长。从 2012 年到 2020 年,特斯拉和蔚来在新车分销开始时报告了超过 50% 的销量增长。然后,随着新车生产的继续,销量增速从 200% 下降到不到 30%-50%。但由于Li Auto 的目标是中国的电动汽车市场,该市场比美国的市场规模更大。因此Li很可能获得与特斯拉交付的销售增长一样多的增长:

03丨公司充足资金的支持

Li拥有大量现金来加强研发和支付营销工作,这很可能会促进销售增长。截至 2021 3 31 日,该公司报告的现金、等价物和短期投资超过 46 亿美元。公司的资产负债率也等于4.7x,这意味着公司的资产负债表看起来非常健康:

投资者不用担心公司的财务义务。管理层从股东那里获得了大量现金,LI 无需与银行借款即可为其运营提供资金:

-风险

Li 的成功取决于公司执行其制造计划以及向客户交付大量车辆的能力。公司的制造设施包括10万辆的产能,公司正在努力将其产能提高到2022年的20万辆。如果公司无法达到计划,那么Li的估值极有可能下降。

Li Auto 也将受到半导体制造商的任何中断的影响。该公司在最近的招股说明书中明确指出,影响汽车行业的持续全球芯片短缺可能会损害 Li未来的生产。Li的产品包括大量组件,任何其他必要设备的短缺也会损害公司的收入和未来的自由现金流。

-结论

低于同行的估值、强劲的交付和收入增长以及即将推出的更多车型和更多门店等催化剂,都为Li的前景带来积极影响。但 2023 年将是充满挑战的一年,这取决于该公司能否成功推出纯电动汽车。总体而言,由于技术和战略问题,该公司的前景喜忧参半。

投资没那么简单,但也不难。

但首先,你要拥有正确的金钱价值观和行之有效的投资策略。

知行合一,不做资本的韭菜。

 

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