天风研究:流动性改善,担忧还在?

本文来自:天风研究,作者:天风联席

房地产税对房地产股是短空长多。

宏观:房地产税试点的实施细则应该会因城施策,根据不同地区的实际情况有所差异。房地产税改革的首要目的是调节收入差距,推动共同富裕。预计房地产税将对存量征收,且主要征收对象是少部分拥有多套房的家庭。房地产税对于房价的影响,不能简单一概而论。房地产税对房地产股是短空长多。

策略:硬科技赛道中,更看好哪些方向?——核心推荐“计划经济”相关的板块。在硬科技赛道中,我们更加推荐具备类似属性的:光伏、风电、军工。硬科技赛道中,有哪些明年景气度可能超预期?在目前2022年的预测增速相对较低的板块中,随着产业推进,还可能上调盈利预测的是【军工】、【新能源车-上游资源】、【物联网】、【工业软件】、【半导体-IGBT】。

固收:首先是金融债,我们今年以来一直明确观点,“包商之后无包商”。其次是产业债方面,我们认为“永煤之后无永煤”。从城投角度看,我们强调三个字:压、保、转。什么是“压”?实质是考虑去杠杆。如何理解“转”?从债市角度讲,我们倾向于债务人变化少,因此“转”对于我们来讲并不是一个好的状态。最后是地产,我们认为政策还是以“压”为主。

银行:监管重视防范系统性风险,底线思维和政策调整有望助力银行减轻信用风险压力。当前银行面临的监管环境较为友好,资本补充诉求有望助力银行业绩释放。我们看好重点上市银行的三季报业绩表现,重点推荐招商银行、平安银行、宁波银行、杭州银行、邮储银行和江苏银行。

【风险提示】

政策不确定性,海外疫情发展超预期,外部环境变化

报告来源:天风证券股份有限公司

报告发布时间:2021年10月29日

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