Facebook杀入元宇宙！-格隆汇

辉哥侃股

周四，Facebook首席执行官马克·扎克伯格宣布，Facebook改名“Meta”，进军元宇宙。受消息刺激，截至午盘，元宇宙概念大涨5.34%，A股相关概念股沸腾了，云游戏涨5.72%，电子竞技涨4.54%，NFT概念涨4.38%，手游概念涨3.8%；中青宝20cm涨停，汤姆猫大涨14.32%，天下秀10cm涨停，元宇宙时代要到来？扎克伯格表示，新名称“Meta”在希腊语中是“超越”的意思。“Meta”也是科幻词汇元宇宙“Metaverse”的前四个字母。公司改名“Meta”，这是元宇宙“MetaVerse”的前缀，意思是包涵万物无所不联。Facebook希望通过进军元宇宙，甩掉身上“社交媒体”的标签，跳出发家领域社交媒体的“舒适圈”，着力开拓元宇宙“metaverse”。 Facebook将在未来一年内花约100亿美元(约合人民币639亿元)开发构建元宇宙所需的技术，希望用五年左右时间将Facebook打造为一家元宇宙公司。

在过去的几年，Facebook推出了Portal视频通话设备系列、Ray-Ban Stories眼镜以及各种版本的Oculus虚拟现实头盔。Facebook计划在未来五年内创造1万个高技能的工作岗位。扎克伯格周四信中写道，“我们希望，在未来十年内，10亿人将能接触元宇宙，成为一个承载数千亿美元的数字行业，并为数百万创作者和开发者提供就业机会。”在Facebook愿景中，元宇宙是一个实体化的互联网，人们可以在其中体验，不仅仅是看着它，人们可以在元宇宙中一起、工作、学习、玩耍、购物、创造。Facebook欲“称霸元宇宙”。值得注意的是，“Meta”宇宙将引入NFT作为其生态一环。NFT即Non-Fungible Token，中文译名为非同质化代币，是一种特殊的数字资产。NFT具备两个优势：其一，每一个NFT都绑定的是持有者的某种收藏品，并且无法被复制，因而天然具备了稀缺性；其二，NFT就相当于一个公共账本，每个人都可以验证资产的真实性和所有权。

就元宇宙这一虚拟世界而言，NFT的出现可以实现元宇宙中虚拟物品的资产化。一方面，它能够映射虚拟物品，使虚拟物品成为交易的实体；另一方面，NFT还可以把任意的数据内容通过链接进行链上映射，从而成为数据内容的资产性实体。简而言之，某种程度上可以认为NFT是连接现实与元宇宙最为重要的桥梁与载体，NFT值得关注。 2021年是“‘元宇宙’元年”，虚拟现实(VR)、增强现实(AR)、5G、人工智能、区块链等技术是“元宇宙”发展的基础。其中AR、VR等交互技术和硬件设备是进入“元宇宙”的关键。目前，多家公司都推出了消费级VR头显设备，戴上它们玩沉浸式游戏、在线虚拟社交均已实现。A股概念股中，关注元宇宙概念、NFT概念、虚拟现实、增强现实等板块。坚持独立思考，分享发现和价值，致力为股民朋友输出有用的参考，谢谢你的浏览！更多精华请关注辉哥侃股。

阿島

【中兴通讯增长未到顶，有力继续发盈喜的四个原因。】

中兴通讯上半年及第三季业绩都公布符合盈喜预估的业绩，尤其是第三季业绩表现，印证其业务发展前景，中兴的业务已重上增长轨道。中兴是电讯通讯设备供应商，其5G技术仅次于华为。中兴首三季营业收入838.25亿元（人民币•下同），按年增加13%，纯利已超越2020年全年的42.6亿元，达到58.53亿元，增幅115.8%。单计第三季的营业收入为3年以来最高，达到307.54亿元，增长14.2%，纯利17.74亿元，上升107.6%。表现符合盈喜的预估，但这并非市场所关注的重点，能够赢得投资者看好的是毛利率正在逐步改善。

1、毛利率止跌回升第三季业绩反映中兴的毛利率经已止跌回升，并且逐步增长，由2020年全年的31.1%，改善至2021年上半年的36.14%、第三季的38%，并高于2019年全年的35.1%毛利率，反映集团的盈利能力日益提升。最重要的是第四季的毛利有机会进一步提升，因为中兴的产品及成本结构也见改善。

2、产品结构优化减轻对运营商的依赖中兴旗下三大业务，以运营商网络的毛利率贡献最大，于40%水平，而且是集团的主要业务，占2021年首三季总收入的66%。不过，依重运营商网络业务，便会容易受到电讯运营商的资本支出周期所影响，因此中兴正在优化产品结构组合，消费者业务占收入贡献的比重，由2019年及2020年分别占16.5及15.9%，提升至2021年首三季的23.3%比重。而且消费者业务成为中兴的业务增长亮点，尤其是5G应用由商业层面延伸至消费者应用层面。中兴的相关业务盈利于2019年及2020年分别增长4.5倍及1倍，2021年首三季消费者业务营业额按年上升近67%至123.5亿元，盈利上升45%至逾15亿元。

3、国内5G建设下半年回复高增长至于主业方面，正如前文所述，中兴的运营商网络业务会受到电讯运营商的资本支出周期所影响，随着国内三大运营商增加资本开支，以运营商业务为主业的中兴也可受惠。上半年国内上游产业需求低迷，下半年需求回升，运营商也开始积极采购，尤其是7月以来，三大运营商的600亿基站集采密集推出，市场预料5G基站建设于下半年起进入高增长阶段，进而有利推动通信设备行业加速发展。工信部数据显示，国内5G商用两年以来，经已开通建设了99.3万个5G基站，复盖全国所有地级市、95%以上的悬区、35%的乡镇，5G手机终端连接超过3.92亿户。未来2至3年积极兴建5G网络建设，目标于2023年底，5G基站超过250万个。随着国内5G应用升级，以及基站建设，也就是说，电信运营商今明两年的资本支出有增无减。今年，中国移动、中国电信、中国联通的资本开支均高于去年，分别为1836亿、870亿和700亿元，主要用于5G业务方面。

4、自立研发芯片具优势虽然芯片荒已过去，但芯片的价值仍然重大，因此中兴旗下研发芯片的子公司中兴微电，在国内首五大芯片设计企业，自立研发逾100种商用芯片，能为集团提供配套芯片，并有助控制成本及提升毛利率。小结：市场对中兴2021年的盈利预测介乎70亿至77亿元之间，按年增幅64%至80%，也就是说，为2021年全年发盈喜的机会可期，也继续表明其业务正处于增长轨道之上。

郭施亮

【中一签亏损1.5万！又见新股上市首日破发，什么时候才能安心打新？】

在全民打新的大背景下，新股申购中签是一件非常幸运的事情。按照过去的情况分析，中签新股大概率可以获得少则数千，多则数万的投资利润。有时候，一些幸运的投资者会获得10万以上的新股中签利润。过去，中签高价股，最有机会获得10万以上的打新利润，包括康希诺、义翘神州等，这些都是曾经的新股明星上市公司，凭借着良好的市场赚钱效应以及偏高的发行价格，为当时的投资者带来了非常丰厚的打新利润。但是，时至目前，新股打新不再是只赚不赔的投资策略了。

在最近一段时间内，A股市场迎来了新股破发潮，尤其是高价新股的破发潮。其中，包括成大生物、可孚医疗、中自科技、中科微至等上市公司，成为了近期新股上市首日破发的代表企业。以成大生物为例，发行价格达到了110元/股，且发行市盈率高于同行业的平均市盈率水平，本来凭借偏高的发行价格，在具有赚钱效应的市场环境下可以获得一定的溢价炒作空间。但是，遗憾的是，成大生物却选择了近期上市，在新股密集破发的背景下，成大生物成为了近期上市首日跌幅最大的新股，收盘时股价只有80元/股，投资者中一签亏损1.5万元。不仅仅是科创板，而且对创业板来说，也最终难逃新股上市首日破发的压力。以N戎美为例，上市首日录得13.18%的跌幅，导致新股中签者亏损累累。

A股新股不再是只赚不赔了，新股神话也终于被打破。随着新股上市首日破发的常态化现象出现，未来A股市场的新股中签率也会明显提升，A股新股打新越来越有港股化的味道了。中一签亏损1.5万元！过去，这种情景只会在港股市场出现过，但基本上很难在A股市场中出现。如今，A股新股打新的风险却加速暴露，对高价发行、高市盈率发行的新股，更加需要非常谨慎，稍有不慎，可能会因中签而产生亏损。实际上，在最近一段时间内，不仅仅是A股市场，而且在港股市场中，也频繁出现了新股上市首日破发的现象，前一段时间的新股赚钱效应却骤然消失。归根到底，还是与市场投资情绪有关，但换一种角度思考，当新股破发频率越来越高的时候，也可能会间接影响到新股发行的节奏，未来甚至可能会出现新股认购不足等问题。

未来新股的走势，一方面取决于同期市场环境的走势，市场是否具有持续性的赚钱效应，将会从一定程度上影响到新股的上市表现；另一方面则取决于新股的质地与发行定价水平。假如发行人不愿意给二级市场让利，那么新股破发风险也会随之提升。随之新股申购热情的大幅降温，未来发行人也会想尽办法稳住市场的人心，未来更可能采取主动让利、降低估值定价等方式发行，降低上市首日的破发风险。假如未来有越来越多的发行人愿意为二级市场投资者让利，那么到时候新股上市首日破发的风险也会有所缓解，新股投资吸引力也会随之回暖。近期新股的频繁破发，归根到底还是发行估值太高、发行价格太贵了，可以说发行人吃相太难看，市场自然也会用脚投票了。从投资者的角度出发，未来打新更需要综合分析企业的质地状况与发行定价水平，并不是什么新股都可以申购，申购新股更需要讲究经验与能力。在A股打新趋于港股化的背景下，未来投资者在新股打新的热情方面，也会骤然降温。当新股上市首日形成了破发潮之际，往往会把这一种悲观情绪延续一段时间，等待新股破发潮暂告一段落，且新股赚钱效应重新恢复起来后，投资者才可以安心打新。

无言祖

科大讯飞的业绩说明会，呈现了科大讯飞的发展版图，平台+赛道模式具有很强的生命力。平台就是AI能力，赛道就是变现途径。当下最具有活力的是教育+办公场景，未来最有潜力的是医疗。当然，随着AI能力的提升，赛道也可能会逐渐拓宽，比如智能汽车、智能家居等。应用场景非常广阔，市场空间极其巨大，获取这些市场的关键还是AI能力。所以讯飞即便确定为人工智能公司，也依然高度聚集于语音智能，这是非常明智的决策。尽管当下的营收增长不错，但其实讯飞面对的都是非常难的问题。也就是要为这些应用场景提供良好的解决方案，非常困难，人工智能的水平还难以令人满意。

因为难，所以就有壁垒。坚持做难的事情，也就能够获取技术壁垒。但难并不是悲观的结论，而只是反映当下的现状。随着AI能力的提升，就会越来越易。打个比方，当一个人的投资能力提升了，那么他可能今天选择这只股赚钱，明天选择那只股赚钱，赚钱的概率越来越高，收益也会越来越高。AI能力的提升，就会为行业应用提供更加容易实现的解决方案，也就更能获取市场。所以讯飞的发展路径，就是当下赚钱很困难，但未来赚钱越来越容易。更令人欣慰的是，讯飞解决问题的思路，都是瞄准了极具社会价值的方向。比如教育领域的因材施教，由于个性化的分析与作业指导等能力的推出，可以节省大量的无效学习时间，也可以为老师节约大量时间。教育效率更高，就更有利于优秀人才的成长，这对中国的教育事业无疑意义重大。医疗行业也是如此，如果达到相当的水平，可以大幅改善医疗效率和诊治的有效性。从这个角度看，讯飞是一家令人尊敬的企业。

如果讯飞的教育产品在学生上的应用规模越来越大，获取了大量学生的认可，那么建立起来的品牌形象，会延续到他未来的人生历程。在上学的时候用讯飞的学习机，在工作之后就有更高概率使用讯飞的智能办公用品，到中老年会更高概率使用讯飞的医疗产品与服务。抓住年轻学生这个群体，就可能抓住他的家人的心，品牌影响力就得到扩大了。因此，从模糊的战略上看讯飞，营收千亿并不会是终点，前景令人期待。相比于比亚迪之类新能源汽车行业公司，我更看好讯飞。

黄半仙

10月27日，芒果超媒披露三季报，前三季度实现营收116.31亿元，同比增长22.81%，净利润则为19.80亿元，同比增长22.84%，其中扣非净利润19.72亿元，同比增长35.91%。公告显示，在核心主营互联网视频业务方面，芒果TV前三季度实现营业收入87.82亿元，同比增长33.24%。在用户方面，据QuestMobile 数据显示，2021年8月芒果TV月度活跃用户数达2.5亿，同比增长19.2%，芒果TV月人均单日使用时长达79.5分钟。业内人士指出，伴随优质内容的不断产出、综艺节目的创新迭代以及影视剧自制的不断增强，芒果超媒的用户体量增速有望持续优于同行。三季度，芒果超媒定向增发收官，公司募资达45亿元，中移资本、中欧基金、兴全基金3家机构联袂入股。其中，中移资本耗资近30亿加码，进一步巩固了第二大股东地位。中移资本为中国移动子公司，自首次入股芒果超媒以来，两家公司在流量经营、家宽业务、内容运营尤其与咪咕公司内容合作等方面展开强强合作、战略协同。

10月27日晚间，芒果超媒同时公告，公司与中移旗下咪咕文化年度关联交易的预计额度调整至17.49亿元，合作金额同比翻番。业内人士指出，中国移动是我国通讯和IPTV的最主要运营商之一，子公司中移资本对芒果超媒的投资，在给予资金支持的同时，亦为公司带来了丰富的战略资源。芒果超媒大屏相关业务的增长有望随双方合作加深而提速、并进一步完善公司5G布局。另外，今年三季度，芒果超媒主动调整内部股权结构，将芒果影视、芒果娱乐、芒果互娱三家子公司划入芒果TV旗下，上述三家公司的身份由芒果超媒子公司变为孙公司。在业务分工上，三家公司分别聚焦季风剧场自制、综艺内容创新和实景娱乐运营三项业务，全力支持主平台业务发展。业内人士指出，通过此次组织结构优化，将有效促进芒果超媒内部的业务协同，进一步提升内容制作效率与质量，并扩大公司在内容成本占比方面的竞争优势。

奥特曼打小怪兽

事件：2021年前三季度公司实现营业收入17.62亿元，同比增长71%；归母净利润为2.38亿元，同比下降23%。其中第三季度营业收入6.87亿元，同比增长62%；归母净利润为1.12亿元，同比增长1%。

点评：前期股价回调风险释放，左侧配置价值显现！预计公司2021-2023年的净利润分别为4.5/7.3/14.2亿元，复合增速56%，对应PE分别83/51/26倍，维持“买入”评级。

1、第三季度毛利率达33%，环比提升9pct，盈利能力有望逐季改善。据此前公告，公司去年下半年新签订单金额显著增加，对应2021年前三季度收入确认大幅增长。盈利能力方面，公司去年下半年订单金额及单价有所改善，四季度海外订单占比略有提升，对应今年下半年毛利率有望逐季改善。

2、公司已推出股权激励计划，预计未来三年净利润复合增速不低于54%。扣除股份支付费用后，按照股权激励业绩解锁条件，预计公司2021-2023年归母净利润分别为4.54/6.40/13.67亿元。

3、公司在手订单饱满、海外订单有望逐步落地，明后年利润有望加速增长。据公告，预计2018-2020年公司在手订单分别为18.7/19.2/31.3亿元，2021年新签订单金额有望超50亿元，订单呈现加速增长趋势。公司占海外客户LG、SK的平均配套份额为70%/50%，有望充分受益于日韩电池厂扩产。

宣捷投研

赣锋锂业第三季度业绩发布： 1、前三季度营收和利润均大幅增长，第三季度净利润增速偏低。公司前三季度实现营收 70.54 亿元，同比增长 81.19%，实现归母净利润 24.73 亿元，同比增长648.24%，扣非后归母净利润 14.28 亿元，同比增长 435.58%。第三季度单季实现营收 29.89 亿元，环比增长 21.65%；单季归母净利润 10.56 亿元，环比增长 12.29%，扣非后归母净利润 5.93 亿元，同比增长 538.50%，环比增长 9.41%。

2、公允价值收益和管理费用上升对公司前三季度利润影响较大。2021 年前三季度公司公允价值变动净收益达到 9.94 亿元，较 2020 年同期继续大幅增加，主要来自公司持有的 Pilbara 公司股价上涨带来的收益。公司前三季度管理费用为2.84 亿元，同比增长 185.67%，其中第三季度公司管理费用高达 1.76 亿元，环比增长 134%。管理费用的显著增加主要是股权激励费用所致。

3、三季度锂盐价格涨幅有限，长协订单价格还会逐渐靠拢市场价格。三季度国内碳酸锂和氢氧化锂均价分别为 10.98 万元/吨、11.67 万元/吨，环比分别上涨 24%和 35%。其中，市场价9月份的涨价最为显著，但是公司大部分的长协订单都是季度调价，9月份开始的涨价要在Q４业绩才会体现出来。公司称调价机制会越来越灵活，会逐渐变得更接近市场价格。

鸿胪少卿

宁德时代三季报点评：三季度利润率稳定，超市场预期宁德前三季度营收733.62亿元，yoy+132.73%，归母净利润77.51亿元，yoy+130.91%。Q3营收292.87亿元，yoy+130.73%，归母净利润32.67亿元，yoy+130.16%。季度销售毛利率为27.9%，环比持平，净利润为13%，环比上升。

点评： 1、之前市场担心由于上游原材料上涨带来的成本压力造成利润继续下滑，但宁德Q3毛利率保持在27.9%，超市场预期。预计原因一是宁德时代的产业链地位决定价格上涨滞后实施；二是提前的库存储备，2021Q2末公司存货242亿元，宁德单季度增加了108亿元存货， 2021Q3末存货达到350亿元，有助于缓解对短期盈利能力的担忧。应付款项环比继续高增，议价能力保持强化：公司Q3应付票据455.94亿元，同比+191.59%，环比+34.69%，应付账款326.32亿元，同比+108.71%，环比+27.12%，公司议价能力呈现持续增强趋势。

2、公司前三年季度经营性现金流净额为286.9亿元，同比+178%，Q3单季度经营性现金流净额为29.4亿元，同比-34.3%，环比-80.1%，Q3经营性现金流有所下降主要为购买商品支付的现金大幅增加（Q3为298亿元，Q2为142亿元，预计主要是购买矿产资源所致），从历史上宁德时代的经营性现金流净额来看，其增长速度高于净利润增长。产能方面：Q3公司在建工程214.95亿元，环比+60.5亿。公司扩产仍然大幅加速。预计公司2021年末产能达到200GWh以上，2022年末有望达到300-350GWh。研发方面，公司单季度研发费用达到18亿元，研发费用率维持在6.2%的高位。出货量方面，根据GGII数据，宁德9月装机量为8.87Gwh，国内市占率56.6%。2021年前三季度装机量合计为46.79GWh，国内市场份额为50.8%，市占率依旧保持国内第一。

黑马小王子

【“纸茅”中顺洁柔第三季度净利暴降64% 】

10月27日晚间，素来有“纸茅”之称的中顺洁柔披露了2021年第三季度业绩报告。公告显示，第三季度公司实现营业收入约20.27亿元，同比增长4.54%。实现归属于上市公司股东的净利润约7726万元，同比下降64.72%。前三季度公司实现营业收入约62.74亿元，同比增长12.95%。实现归属于上市公司股东的净利润约4.84亿元，同比下降27.88%。这个业绩确实不好看，增收而不增利，反而净利大幅下降。事实上，因为同样的原因，中顺洁柔中报表现也不好，8月30日晚，中顺洁柔发布半年报，实现营业收入42.48亿元，同比增长17.46%；归属于上市公司股东的净利润4.07亿元，同比下降10.06%，同样属于增收不增利。

点评：生活用纸的主要原材料纸浆，是国际性大宗原材料，价格受世界经济周期的影响明显。而自去年11月以来，市场上纸浆的价格不断上涨，今年3月，一度逼近7400元/吨的高位，尽管途中有所回调，但7月以来纸浆价格仍维持在6300元/吨左右，位于近期高点。中顺洁柔生产耗用的纸浆成本占公司生产成本的比重在40%-60%左右。这也就是影响中顺净利表现的主要原因。

东北一度

继可孚医疗破发之后，今天成大生物也破发了，都属于业绩持续性存疑的公司。成大生物和康华生物一样，都是靠狂犬疫苗大单品支撑起来的，康华生物去年上市后很快冲到了663元/股的高点，之后就开始了漫长的下跌过程，到今天为止跌去了76%，PE不到20倍。成大生物发行市值达到54倍，更重要的是，康华生物的狂犬病疫苗是人二倍体细胞技术路线，而成大生物是Vero 细胞路线。人二倍体狂犬病疫苗其最大优势是不存在致瘤风险，未来会逐步取代其它类型疫苗。也就是说，成大生物的大单品未来存在被替代的风险。

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