天风研究：从各省规划看十四五海风增量

本周专题

目前已有多个省份出台海上风电规划，本周我们对此进行梳理，以探究“十四五”期间海上风电的增量空间。

核心观点

我国海上风电开发前景优质且便于消纳

海上风能资源相比陆上风能资源更丰富，开发前景较好。我国幅员辽阔、海岸线长，具有较好的风能资源储备。根据海上风能资源普查成果，中国5到25米水深，海上风电开发潜力约2亿千瓦；50米到70米高度海上风电开发潜力约5亿千瓦；另外有部分地区深海风能资源也较为丰富。海上风速高，很少有静风期，可以有效利用风电机组发电容量。一般估计海上风速比平原沿岸高20%，发电量增加70%，在陆上设计寿命20年的风电机组在海上可达25年到30年。相比于陆上风电，我国海上风电资源开发距离负荷中心更近，便于就地消纳，可有效避免或降低电能远距离传输中的损失，且无需占用大量陆地资源。

成本下降助力海上风电经济性提升

近年来，我国海上风电成本持续下降。据IRENA数据，我国海上风电平均LCOE已由2010年0.178美元/千瓦下降52.8%至2020年的0.084美元/千瓦。从降本驱动因素看，一方面，受风机价格下降等因素影响，风电项目造价成本有所下降。另一方面，在单机容量变大+叶片尺寸加大+塔架变高等因素驱动下，发电效率有所提升。展望未来，我国海上风电成本仍有下降空间。据《中国“十四五”电力发展规划研究》预测，海上风电初始投资将下降至2025年1.37万元/千瓦，海上风电度电成本将下降至2025年0.74元/千瓦时。成本下降叠加海上风电国补即将退出，上游设备商主动降价。2021年11月，中广核象山涂茨海上风电场风机采购开标，所有投标人平均单价为4563元/kW；2021年10月，华润电力苍南1#海上风电项目风机(含塔架)采购项目开标，所有投标人平均单价为4352元/kW。海风机组价格明显有所下降，并有望大幅降低项目的整体造价。

各省规划陆续出台，十四五期间海风装机有望高增

我国海上风电稳步发展，但目前占风电装机的比重仍较低。截至2021年10月末，我国海上风电装机容量为1445万千瓦，占总风电装机的比重为4.82%。在双碳目标背景下，海上风电由于其资源丰富、便于消纳、成本持续下降等优势有望保持高速增长。目前，多个沿海省份对“十四五”期间海风的发展做出了规划。根据规划，江苏、广西、广东、浙江、福建五省在“十四五”期间的海上风电装机增量达34.7GW，为我国“十三五”海上风电增量的4.21倍。

投资建议

我国海风资源丰富且便于消纳，未来随着成本进一步降低，经济性有望进一步凸显。根据规划，江苏、广西、广东、浙江、福建五省在“十四五”期间的海上风电装机增量达34.7GW。此外，电价上涨趋势明确，电力运营商价值有望重塑。具体标的方面，建议关注海上风电运营商【福能股份】【江苏新能】【中闽能源】【三峡能源】【浙江新能】，海缆标的【中天科技】【东方电缆】【起帆电缆】。

风险提示：政策推进不及预期、行业技术进步放缓、用电需求不及预期、煤炭价格波动的风险等。

报告来源：天风证券股份有限公司

报告发布时间：2021年11月22日

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