高盛：维持周大福(1929.HK)中性评级 目标价14.2港元

高盛发表研究报告表示，将周大福(1929.HK)目标价由14.3港元微削至14.2港元以反映新的盈利预测；维持“中性”评级。

周大福在发布半年业绩后，高盛将2022-24年核心营业利润预测下调2-11%，以反映港澳复苏放缓和毛利率疲软，积极的扩张抵销部份影响。考虑到毛利率压力，三、四线的积极渗透率，导致不利的黄金组合，预计内地业务核心营业利润率在11-12%，周大福通过管理成本，支持中国低线城市扩张战略稳健增长，但仍然考虑到宏观不确定性和有限的估值上行机会。

该行表示，展望未来虽然黄金情绪继续支持同店销售，但认为其可持续性存在风险，因为部分是投资需求驱动。宝石镶嵌的恢复尽管宏观不确定性带来压力及和竞争。从积极的方面来看，香港关口或会在2022年重新开放，完整的中国扩张可能会继续支持市场份额增长和健康的利润增长。