大摩:降维他奶(0345.HK)目标价至13.1港元 评级维持减持

大摩:降维他奶(0345.HK)目标价至13.1港元 评级维持减持

摩根士丹利发表报告指,根据市场资料,中国饮品市场规模至2025年料达7,310亿元人民币,年均复合增长率稳定于4.6%。由于竞争加剧,行业大型企业正扩展产品组合及推出新品牌。

该行表示,维他奶(0345.HK)于2012年进入内地市场,业务增长稳健,于2015年至2019年的收入年均复合增长率为8.3%,主要受惠于拓展产能及分销渠道。于今年,内地销售贡献集团总销售的67%。

不过,大摩认为竞争剧烈将为集团在内地进一步增长带来挑战,而大豆价格飙升亦会对成本构成压力,将其2022及2023财年盈利预测分别下调83%及30%,至6,800万元及4.66亿元,两年收入按年增长则料为2%及14%。该行同时下调维他奶股份目标价,由19.1港元降至13.1港元,评级维持“减持”。

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