行业跌宕,众安在线(6060.HK)基盘稳固,科技与ESG投资红利有望引增量

互联网保险领头羊,后市的驱动力在哪?

1月13日,众安在线(6060.HK,以下简称“众安”)披露了公告显示,2021年全年累计原保险保费收入达203.6亿元,同比增长22%,较2020年增长有所提速,这一总体成绩在去年保险业强监管周期背景下体现出颇为亮眼,足见众安作为互联网险企领头羊的合规经营优势,并为行业吹进了一股暖风。

去年被公认为投资市场更为跌宕起伏的一年,也是保险业变革、创新与机会并存的关键之年。在疫后经济复苏大别背景下,面临宏观经济不确定性及一系列监管重拳等因素影响,保险业在继续转型的进程中仍然整体承压。据WIND统计显示,Wind保险指数去年全年下跌约37%,在A股Wind二级行业中表现垫底。

与此同时,行业分化持续演绎。最为典型当属互联网保险战场,自纲领性文件“13号令”到“108号文”进一步规范人身险管理,影响范围波及险企、传统保险代理公司、互联网中介平台、保险分销平台乃至银保渠道等行业各类参与者。

据《证券日报》不完全统计,目前已有29家险企通过官网或官方微信公众号发布暂停互联网人身险业务的公告。此外,去年以来,已有57家险企在中国保险行业协会官网更新互联网产品信息,不少险企下架了此前热销的互联网人身险产品。另外,蚂蚁“相互宝”于去年末宣布关停,标志着网络互助模式在保险业的终结,这种种迹象都可以视为行业在新规推动下洗牌加剧的典型缩影。

保险业既有苦,也有甜,比如“惠民保”快速爆发、新能源车险落地、养老金成第三支柱等。此外,被称为国内保险科技领域首份中长期发展蓝图的《保险科技“十四五”发展规划》也在去年末出炉,预示保险科技迎来重大政策拐点;在“双碳”的国家战略大计下,多家上市险企亦纷纷将ESG理念融入自身的治理架构中,大力发展环责险等绿色保险,并着力进行绿色投资。

归根结底来看,伴随国内以老龄化加剧及能源转型为代表的宏观经济与产业新背景下,保险业的底层逻辑已生变,高质量成新时代主题,众安作为国内互联网险企龙头,品牌及市场地位、产品组合、生态布局、公司治理等多方面的综合性优势凸显,在行业监管升级背景下将可持续扩大份额,稳固其市场地位,去年的总保费成绩已是有力证明。同时,随行业数字化、绿色化投资趋势加剧,众安凭借互联网基因及先发优势,亦有望充分吃到行业投资新周期的红利,为未来增长提供新增量。

保险科技业乘政策“东风”,众安未来有望充分受益

科技化无疑是保险业效率与质量提升的一大主线。

去年12月出炉的《保险科技“十四五”发展规划》(以下简称“规划”)还明确提出到2025年的几个具体目标,比如推动行业平均业务线上化率超90%;加大保险科技投入;深化科技与保险的多元化融合应用,推动行业专利申请数超2万个;培育开放的保险科技产业生态。不仅线上化、智能化及产业化等几大趋势明朗,且空间被进一步量化。

仅以线上化的潜力来看,就规划中明确提到几个指标的目标水平,包括线上化产品比例超过50%,线上化客户比例超过60%,平均承保自动化率超过70%,核保自动化率超过80%,理赔自动化率超过40%。根据公开数据显示,2020年行业平均承保自动化率约56%,平均理赔自动化率约21%,平均线上化客户比率约42%,平均线上化产品比例约36%。相较之下,保险业务各方面的线上化程度都有显著的提升空间。

不难预见,众安在线有望充分受益这轮科技驱动下的发展红利,其科技基因与应用实力是有目共睹的:

其一,众安作为国内互联网保险业的领头羊,线上经营的经验丰富,相比传统险企,拥有科技与创新基因,公司早在六年前就完成了“核心+中台”技术架构部署,并已实现对外输出及商业化。据公开数据显示,2017-2020年该板块收入CAGR 263%。

科技输出收入占比持续上升

(来源:西部证券)

其二,众安的科技输出业务已逐步成体系,目前涵盖生产、增长及基建三大产品线。其中增长系列的客户包括太平人寿、友邦人寿、中宏保险、汇丰人寿、农银人寿等超10家知名大型机构。此外,值得一提的是,众安在互联网保险新规迅速推出互联网销售行为可视化回溯产品,并快速签约共42家客户,包括34家新客。

不止是国内市场,众安的科技能力圈也已经拓展至海外,现已覆盖日本、新加坡、印尼、泰国,服务客户包括亚洲最大险企友邦、新加坡最大险企NTUC Income等海外龙头企业。

绿色保险火热,众安获大行唱多,ESG价值突出

除科技化主升浪之外,ESG投资浪潮也正快速席卷保险业,从近几年绿色保险投资趋势和政策力度及节奏即可明确探知这一点。

2018-2020年绿色保险投资余额及增速

(来源:中国保险业协会,毕马威)

我国绿色保险政策发展梳理

(来源:毕马威)

究竟何为绿色保险?

实际上,早在2016年出台的《关于构建绿色金融体系的指导意见》就已对其界定,即支持经济向绿色化转型的金融工具,因此主要路径在于以保险资金为长期支撑,实现保险产品及服务的绿色化。产品层面,例如上述提到的环责险及新能源车险,典型的还有气候、绿色建筑险以及近年来备受热议的巨灾险等;服务层面,包括通过数字化技术,升级业务流程,实现运营效率、风控能力及用户体验等多个方面的提升。

在绿色化发展的探索之路上,作为创新引领者的众安,也在持续推进并取得显著突破。

根据公司近日披露的2021年健康险理赔服务年报显示,自去年上线“全智能理赔”之后,众安健康险实现“智能理赔、智能校验、智能上传“三大流程智能化升级,理赔效率和用户体验再次提升,比如平均每28秒就有一个理赔结案,95%理赔实现线上申请,客户获赔等待时长同比减少57%,万元及以下案件专属通道“1日赔”99%在24小时内快速完成结案。

ESG已渐成投资评估模型中不可忽视的变量,众安亦获大行看好。据大和证券认为,众安ESG价值突出,市场低估了众安在社会责任上的优异表现,并重申买入评级。这主要由于:一是众安作为国内互联网保险领头羊,拥有全面的个人数据保护体系,可最小化监管和声誉风险;二是众安的低碳运营成本优于同行,且通过输出科技产品和解决方案助推行业数字化转型。

尾声

近日来,港股持续走强,市场情绪逐步转暖,俗称“三傻”的地产、保险及银则是先锋部队,其中众安在线也顺势走出了一段小幅反弹趋势。作为ESG价值凸显的国内保险科技龙头,在新规下增长依旧稳健,领先地位稳固,并在国内保险业科技化及绿色化快速发展的新周期下,兼具β及α机会。因此,在“深蹲”后的众安,未来有望在震荡调整中继续上行。

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