周末的一些信息

作者 | 明野

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

上一周分化还算是比较明显，上证指数周涨幅为0.04%，深证成指涨幅为-0.86%，创业板指涨幅为-2.72%，沪深300周涨幅为1.94%，恒生指数上涨2.39%，恒生科技上涨1.36%。

根据申万一级行业分类，本周涨幅居前的板块主要是煤炭、计算机、食品饮料、建筑装饰等，其涨幅分别是6.61%、4.79%、4.34%、3.92%等；本周跌幅居前的板块主要是医药生物、国防军工、基础化工、美容护理等，其跌幅分别为-6.38%、-5.73%、-4.15%、-3.01%等。

上一周具体来说重要的信息，主要就是央行的新闻发布会，市场对宽信用（贷款需求）的预期开始上升，所以“稳增长”的板块，基本上都有所表现。比如基建，地产，银行等。

稳增长目前看，在上半年会有所表现，但是在美股加息预期之下，科技成长会有持续的压力，所以短时间，方向还是在这个板块，包括低位安全性较高的板块。

稳增长再往后，应该就会是消费的企稳回升，包括疫情防控在入境这块已开始有放松信号。目前餐饮来说，数据已经恢复到了19年的水平。2021年餐饮收入4.69万亿元，相对2019年增长0.37%。21年限上单位餐饮收入1.04万亿元，相对2019年增长10.5%。

另外“两会”之后应该会有更加密集的稳增长ZC，然后之后的一季报行情应该也值得关注。

未来一周，是年报预告披露的最后阶段，业绩较差的公司倾向于最后公布，叠加最后一周的美联储议息会议，再加上是春节前的一周，市场观望心态会更加浓厚。

一般来说，净利润为负、扭亏以及净利润变动50%是需要强制披露，所以可以根据这个来判断下。

这周重点要关注的首先就是周四美联储的利率决议，然后有乌克兰局势，往细了还有微软和苹果特斯拉等的业绩。然后周一还有财政部的新闻发布会。

最近市场传言电动车经销商反馈1月份新能源车企订单和交付量大幅下滑，点评如下【ZS电新】

首先明确下：经销商订单反映的是需求，会受到交付期、车价（含补贴因素）影响；交付反映了整车厂的生产能力，会受到芯片、电池等原材料供给影响。 

1、订单、交付环比下滑原因解读： 

①整车厂供给侧：2021年任务完成，短期没有太强动力冲。根据了解，由于12月份是各厂商冲销量的月份，因此芯片催货非常紧，各芯片厂商都在产能allocation，但12月下旬逐步靠近西方圣诞节，外资芯片供给边际上有一点减缓（直接会影响1月份供给）。今年2月份过年，销量相对也会比较小，对应1-2月份芯片供给可能是最小的两个月。 

②消费端：中国消费者喜欢新年或者春节前提车，且12月31日是退补时间点，因此不少消费者11-12月就下好订单了，否则1月份再下订单，春节前也交付不了。因此12月份订单可能畸高，订单环比回落是正常的。 

③客观因素：12月份历来都是全年销量最旺的一个月，因此1月份的订单、交付、销量下滑也是必然的，需要解释的只是下降幅度。 

2、其他信息： 

1）交付期：2022年仍然是动力电池和芯片比较紧的一年， 他们成为制约汽车交付量的两大关键要素。从跟踪数据来看，上海大众交付期在1-3个月左右；特斯拉Model 3 2个月之内，Y是10周以上； 

2）保费：特斯拉保费确实上涨了6000+，这个和具体车型过去的出险费用有关（特斯拉每台车每年出险费可能较高），并不是所有的车保费都上涨这么多.

3）芯片供给趋势：产业端反馈到了Q4，芯片供给是好转的，但是因为新能源的爆发式增长，还是会相对紧缺。 

3、结论： 

1）部分车企1月环比订单下降较多，跟补贴退坡、保费上涨有一定关系。但老车型基本没有涨价，甚至比亚迪、小鹏等车企主动承担了规定时间下单补贴差额部分。我们此前研究《利空出尽，锂电底部区域明确》发现，只有广汽等少数车企因改款在1月1日有所提价。 

2）少数车企1月份环比交付下降较多，与12月份集中交付量特别大有关，可能也和缺芯、缺电池有一定关系。 

3）小鹏今年交付目标在20万台，同比增长100%，其他头部新势力企业全年交付目标很多也是100%以上增长，优质车型驱动的C端需求高增是没有问题的，今年国内需求肯定没有太大的问题。

——————核心观点还是对于销量目前不用有太多担心（销量是支持新能源汽车及锂电板块最底层的核心逻辑）

2022年将成为智能驾驶算力“军备竞赛”元年，L3渗透率拐点向上。（GS计算机）

随着激光雷达的陆续上车和点云数的提升、摄像头和超声波雷达的数量和精度增加，使得大算力冗余、算力先行成为主机厂的共识，以提高车端神经网络算法的深度和精度，带来实时行车场景数据识别准确率、L3/L3+高阶自动驾驶落地确定性的提升。

2022年将进入智能汽车算力“军备竞赛”元年，为汽车智能化提供肥沃的硬件土壤，加速汽车产业L3及L3+智能驾驶渗透率的向上拐点。

高通推动5nm Soc芯片进入汽车，产业迭代持续加速。2020年初的CES上，高通宣布将要推出Snapdragon Ride的完整自动驾驶计算平台，与英伟达等芯片巨头正面交锋，实现业务版图从手机到座舱、智能驾驶端的进一步延伸。2021年1月26日，高通在以“重新定义汽车”为主题的线上活动中发布了5nm制程工艺的SoC和加速器芯片和拥有超700 TOPS算力的Snapdragon Ride平台，功耗从5W到130W，预计2022年Q2开始出货。

国内长城汽车与高通已达成合作，2022Q2的WEY将成为首款搭载ride平台的量产车。我们认为，5nm制程首次进入汽车，意味着智能汽车的发展已经跟上了消费电子的迭代步伐和发展脉络，产业发展加速信号非常明显。

英伟达Orin持续推动车载Soc算力倍增，主机厂间的“囚徒博弈”困境将愈发明显。英伟达可谓是智能驾驶芯片赛道的算力霸主。从2018年至截至2021年底，英伟达一共推出了四代自动驾驶汽车芯片，性能持续倍增，2023年推出第四代算力为1000 TOPS的Atlan样品，可以与基于Xavier、Orin编写的软件堆栈兼容，无需重新设计软件，就能利用新的Soc实现整车性能的大幅提升，未来有望进一步推动智能汽车产业加速。根据各个主机厂的公开信息，目前明确采用Orin芯片的主机厂包括理想汽车、上汽智己、威马汽车、上汽R、沃尔沃、路特斯、高合汽车、集度汽车、小马智行等。

随着2022年上述主机厂的对应车型下线量产，主机厂间的“囚徒博弈”困境将愈发明显，硬件冗余、算力先行将进一步强化，产业链相关的厂商将会看到业绩的明显加速。

——————智能驾驶还是未来的重要方向（德赛西威，中科创达，四维图新）