恒生科指突发暴涨，中美监管现转机？中概股未来怎么看？

2022年4月29日，恒生科技指数上午11点后持续快速拉升，下午开盘一度涨幅超过10%，此后涨势有所震荡，截至发稿恒生科指涨幅为9.49%。

来源：ifind

而通过数据来看，恒生科技指数成分股中，多家公司股价涨幅表现亮眼。例如截至发稿万国数据-SW一度涨幅达18.39%，排名领先。而阿里巴巴-SW、京东集团-SW涨幅也分别高达15.81%、15.68%，位置分居成分股第二和第三。其他明星科技股如哔哩哔哩-SW、美团-W、腾讯控股、百度集团-SW、理想汽车-W、快手-W涨幅分别有15.32%、15.04%、10.89%、10.47%、9.89%、9.14%。

来源：港股行情

究竟是什么消息一下子“引爆”了市场做多中国科技股的热情，而中概股和科技股未来走势又该怎么看，我们来详细看看。

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中美监管现转机，平台经济吹“暖风”

今日港股中恒生科技板块强势发力主要有几方面的因素，首先就是有消息指出中美两国证券监管方面有望出现转机。

关于此前悬在中概股头上的审计退市风险，彭博引述知情人士消息，中美两国监管机构正就落实中概股审计底稿现场检查等相关事宜，进行积极沟通，以避免中概股退市，并为尽快恢复中资企业在美上市进程打下基础。

此前4月2日，证监会就曾公布《关于加强境内企业境外发行证券和上市相关保密和档案管理工作的规定(征求意见稿)》，向社会公开征求意见。

来源：中国证监会

针对近年来境外发行上市相关新情况、新问题，本次修订拟主要对原规定作出以下调整:

一是完善法律依据，增加《中华人民共和国会计法》《中华人民共和国注册会计师法》等有关法律法规作为上位法。

二是调整适用范围，与《国务院关于境内企业境外发行证券和上市的管理规定（草案征求意见稿）》相衔接，明确适用于企业境外直接和间接上市。

三是明确企业信息安全责任，为境内企业境外发行证券和上市活动中境内企业、有关证券公司、证券服务机构在保密和档案管理方面提供更清晰明确的指引。

四是完善跨境监管合作安排，为安全高效开展跨境监管合作提供制度保障。

证监会有关部门负责人此前表示，本次修订将为境外上市涉及的相关保密和档案管理工作提供更加清晰的指引，便利有关市场主体依法依规高效开展境外发行上市活动；将指导企业妥善管理涉密和敏感信息，履行好维护国家信息安全的主体责任；也将有助于相关监管部门与境外监管机构安全高效开展包括联合检查在内的跨境监管合作活动，共同维护全球投资者权益。

2022年3月以来，美国SEC就持续对中概股一再施压。包括百济神州、和黄医药、微博、爱奇艺、百度、理想汽车、贝壳等二十几家中概公司被纳入“预摘牌名单”。

来源：美国SEC

除了中美证券监管方面出现转机以外，政策面上对于平台经济也是“暖风”不断。

根据新华社消息，中共中央政治局4月29日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，审议《国家“十四五”期间人才发展规划》。

会议强调，要有效管控重点风险，守住不发生系统性风险底线。要及时回应市场关切，稳步推进股票发行注册制改革，积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行。要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。

会议指出，要坚持办好自己的事，加快构建新发展格局，坚定不移深化供给侧结构性改革，用改革的办法解决发展中的问题，加快实现高水平科技自立自强，建设强大而有韧性的国民经济循环体系。要坚持扩大高水平对外开放，积极回应外资企业来华营商便利等诉求，稳住外贸外资基本盘。

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中概有望携港股“困境反转”，关注五条主线机会

对于中概股的未来应该怎么看，有多家机构提供了观点，可供投资者参考。

首先机构平安认为展望中概股的前景，虽然美方目前尚未发表明确回应，但根据美方监管机构此前的声明以及《外国公司问责法案》的相关内容，在中方已经明确做出积极表态，并着手开始落地相关监管法案的修正之后，中美双方是有进一步沟通并就中概股问题达成更多共识的积极前景的。

未来一段时间，伴随着中美监管机构的进一步沟通，跨境监管合作的机制有望得到进一步的细化，可操作性与完备性更强。相信在《规定》发布后，后续还会有持续的制度和细则来完善跨境监管合作。

考虑到对大多数中概股而言，审计底稿涉密范围与程度很小，加上当前中概股相对于其价值而言极低的估值，美股中概股的长期配置价值值得关注。

另外，也可以注意到，港股市场，特别是恒生科技指数，在与美股市场资金流通频繁的情况下，ADR、二次上市等交易品类的存在，港美股市场在互联网等一系列共同上市的板块中拥有几乎一致的估值体系，这就带来美股中概股与港股相应板块的走势非常接近。

来源：wind

所以，在美股中概股受到监管重锤之下，港股相应板块与标的也同样受到了显著的负面冲击。未来一段时间，伴随着中概股跨境监管合作的进一步深化细化，中概股与港股面临的外部压力会逐渐减轻，当前的估值修复也有望得到延续。

除此之外，内地稳经济举措有所加强也将有助于中概股与港股的走势回升。“困境反转”将有望成为2022年港股市场的一条主线逻辑，其中尤以互联网板块为重。4月2日证监会发布《规定》后，上述逻辑的序幕可能正在开启。

而机构信达认为投资科技股接下来要注意五条主线。

目前国内疫情距离清零和解封应该还需要一定的时间。同时，疫情全国扩散的态势对消费、制造、流通等环节均产生不利影响，也使得互联网公司二季度的业绩充满不确定性。部分成长板块上市公司的业绩或指引不达预期，也导致了成长风格的进一步下跌。

目前国际、国内不利于股票市场的因素仍然较多，作为离岸市场的中概互联板块无论从基本面业绩上，还是从外围环境上都处于压力较大的阶段，仍在持续磨底。

但疫情解封、以及“中概股退市”问题的解决都已经逐渐可期，相关的有利变化都会提振市场的信心。

估值角度看，美团、京东、快手等优质互联网公司都已经回到了非常有吸引力的位置，随着疫情的缓解，这些公司的基本面将得到明显改善，而中长期发展前景仍然明晰。建议投资者在逆境中仍然坚定信心，继续聚焦这些公司的长期基本面发展逻辑，等待实质利好和业绩拐点的到来。

建议今年把握5条主线的投资机会：

1、业绩增速好、长期竞争力强的中生代消费互联网公司：美团-W（3690.HK）、京东-W（9618.HK）；

2、减亏预期明确，商业模式超群，估值持续压制的短视频平台：快手-W（1024.HK）；

3、业绩和估值还在底部，耐心等待右侧的行业龙头公司：腾讯（700.HK）、阿里巴巴-WS（9988.HK）；

4、业绩增速和利润率稳定，按PE算比较便宜的优质公司：网易-SW（9999.HK）、拼多多（PDD.US）；

5、游戏版号放开后弹性较大的公司：心动公司(2400.HK)、哔哩哔哩-W（9626.HK）。

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