丁彦皓（可信财商）：股市投资必须杜绝大小通吃，只赚属于自己的钱

股市投资必须杜绝大小通吃，只赚属于自己的钱

文\丁彦皓-可信财商、珂芯资产

股市投资一定是价值观的折现，每个人的价值观与逻辑体系必然会反映在股市策略中，这也就意味着一旦到了一定年纪，很多人的投资逻辑大体就已经定型，很难再轻易改变。股市是个进入门槛很低，但是要求极高的行业，这是股市与赌场的共性，也是不同。

如果不抽老千，赌场是个随机的概率博弈，而股市却是不同认知的相互收割，但是股市和赌场能够持续运营的关键是要契准人性过度自信与不愿付出的本能缺陷，既不愿长期学习与深度研究，仅凭自己根据盘面的动态而随意决策来博取巨额利益的本能缺陷发挥到极致。

另外，股市与赌场要想持续运行，还不能瞬间吃干榨尽，时不时要给所有的玩家输送一点利益，确保其盲目自信与自以为是的潜意识存续。

在人生中会面临两个“度”的掌控，即

1. 风险与收益“度”的契合，过度回避风险，也就意味着收益的丧失，但是如果不计代价，而盲目的追求收益，最终极有可能全盘皆输，毫无翻牌的机会

2. 战术利益与战略利益的对立与协同，断然不能大小通吃，有时候为了战略利益，必然要牺牲战术利益，但是人的本能更在乎眼前的战术利益，而潜意识忽视长远，且巨大的战略利益

理论上，股价只要上下波动，就有赚钱的机会，但是股市投资的另一潜规则就是只赚属于自己的钱，断然杜绝大小通吃。很多股价的上涨或许是风险，而股价的下跌却是机会，这需要拨开现象看本质，抓住股市本质的主线，断然不能追着股价迎风起舞。

舆论在股市有两大弊端，即

1. 总体比较滞后，一方面发表舆论的人都是后知后觉的人云亦云，很难有明确的提前预判，另一方面，赚钱的事没人公开说

2. 舆论只是高认知阶层收割低认知阶层的一个工具，完全受高认知阶层操纵，所以舆论的主线就是收割，所传达的都是忽悠散户接盘的有毒消息

如果反推过去20年A股的特征，能够很清晰的发现，A股就是产业发展的晴雨表，即A股的板块股价走势与行业红利直接挂钩，正相关。但是这一主线被隐藏在股价上下起伏的表象之下，很难轻易被发现。

股市最大的魅力就是本质隐藏在表象之下，而看透这一本质不但需要超强的认知力，而且需要凌空，提高认知维度，更需要对抗人性本能缺陷，但这几乎对所有的人都不可能。

事实在我接触的各类人群中，太多的人从始至终都没有搞清楚这一逻辑，而是基于自己的主观判断，跟着股价追涨杀跌。短期是能赚点小钱，但是时间拉长，必然亏钱。

因为股价的上下波动是受资金推动的随机游走，很难被准确预测，一旦根据股价的上下起伏追涨杀跌，必然要承受交易费与交易成本，长期以往亏钱就是必然。尤其极易被忽悠高位接盘，或者一脚踩到垃圾股上，最终万劫不复，功亏一篑。

在股市，只要认知力及格，研究能力过得去，最终比拼的是耐力，真正比拼的是人性本能缺陷的克服。其实，股市投资的成功是基于计算与选择，但是放弃与坚持更关键。

投资的两端是分析与交易，而链接这两端的是耐心的等待，即时间变量。

但是太多的人对其毫无意识，将股市理解为赌场，赢率极低的即时财富再分配。而A股本就是产业发展的风向标，基于企业内在价值提升导致的股价上涨，必然需要长期的坚守。

其实，股价的短期涨跌极难预测，但是一段时间内企业的内在价值却能够清晰的预判，这就意味着基于内在价值提升获利的概率与幅度远胜于追涨杀跌，而这只需深度研究后的耐性等待。

在股市，高收益不一定会有高风险，但是高收益一定要经历长期的超级煎熬。优秀的投资人与其说是精于算计与眼观六路，耳听八方，不如说更懂得放弃与坚持，能够一如既往的保持专注。

股市投资一定是个有缺陷的艺术，过度追求完美，必然要损失收益与承担风险。所以优秀的投资人更多是能够意识到自己的局限性，清楚的知道可为与不可为的边界，而非与天争利，大小通吃。

在股市投资中过度追求“完美”，每一波段逢低买入，逢高卖出，犹如致力于制造永动机。事实系统越繁杂，思维越沉迷于细节，更会忽视投资的长期收益，而与投资的本质相距越远。

投资做得越久越能体会到，最可依靠的是质朴简洁却击中本质的方法论，最应重视的是大格局和战略上的成功，也更能够意识到自己的不足，尊重股市诸多不可预判的事实，只掌控自己能掌控的，然后任由其波动。

投资决策环节涉及的要素无数，最关键的仅有三点，即

1、大局观，摆脱股价的掣肘，凌空看待股价的波动，清楚的知道自己处于何种位置，以此来判断是该变现退出，还是坚守

2、基于所投标的内在价值的演变与对应估值，如果基本面持续向好，且估值合理时，坚决做时间的朋友

3、对所面临的回撤做极限评估，如果预判下跌仅是暂时的回撤，可不必过度关注，如果估值较高，基本面走衰，回撤多大都需坚决变现退出

股市的收益一定需要等待，再好的行业与标的都会受市场情绪与景气的影响而被暂时被冷落，但是只要基本面持续向好，股价上涨就是必然。其实，基本面持续向好本就是在给投资人赚钱，只是暂未体现在账面上，仅此而已

股市交易就三个境界，即

1. 拒绝学习，仅凭自己的主观判断持续追涨杀跌，试图不劳而获，这必然铁定被收割

2. 经过长期的理论学习，成为本本主义，盲目的套搬课本上的知识，最终也必然会被收割

3. 不但对一切投资理论潜移默化，融会贯通，深知其利弊，而且能够克服人性本能缺陷，长袖善舞

投资和人生的共同之处就是在契合自己禀赋的赛道上持续迭代，但是必须走正道，坚决抛弃垃圾公司，与优质的标的为伍，这是投资的底线，绝对不能碰，一个试图在垃圾标的中获利的人是价值观扭曲的表现，这类人注定会被收割，绝对走不远。

道理大家都懂，但是依然过不好这一生的关键就是“熬不住”，而“伟大一定是熬出来的”。有统计显示20年来资本市场指数平均回报率为9.3%，如果错过行情最好的10天，回报率只有6.1%，下降了1/3；如果错过了最好的20天，回报率只有4%。

实际上，过去50年，如果将巴菲特所做投资中最佳的20次去掉，股神将黯然失色。推之于近年与巴菲特共进午餐的段永平，如果将其一役成名的网易投资个案去掉，其结果也定是平平。

凡所有相，皆是虚妄，若见诸相非相，即见如来

那些每天都在持续“变化”的东西，本就不是被用来预判的，更不在你的能力范围内。与其如此，就不要去考虑它了，忽略掉，直接去寻找稳定，且能够被预判的本质和规律。

基于内在价值的投资其实就是“躺赚”，只是有时候暂未体现在账面上而已，但是在估值的机制下，只要盈利能力足够强，最终必然会加倍偿还，只是需要暂时的等待账面体现，就这么点逻辑，但是太多的人就是想不清楚，更不愿意相信。

这也是股市的魅力所在，如果所有投资人的认知一致，那就意味着交易为零，股市也就没了存在的价值，但这需要以太多人的财富丧失为代价。

股市与人生高度一致，做减法，聚焦，在契合自己禀赋的赛道上持续迭代，只赚属于自己的钱，杜绝大小通吃。很多事不是自己能够决定的，更多需要遵循规律，顺应趋势，承受代价，然后赚取一定的利益。

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作者简介：

丁彦皓 博士、博士后，专注资本市场，聚焦权益投资、资本运作、大宗期货、期权以及宏观经济等领域的研究与投资，关注国际关系、历史、哲学与宗教