里伍铜业IPO终止，客户集中度较高，存在产品价格波动风险

据深交所官网，3月11日，四川里伍铜业股份有限公司（以下简称“里伍铜业”）申请撤回发行上市申请文件，深交所决定终止对其首次公开发行股票并在主板上市的审核，保荐人为国金证券股份有限公司。

图片来源：深交所官网

格隆汇了解到，里伍铜业是四川省内一家主要从事有色金属矿产资源的采选、销售并兼营水电资源开发的国有控股企业，其实际控制人为甘孜州国资委。公司拥有里伍铜矿、黑牛洞铜矿、中咀铜矿和挖金沟铜矿4座铜矿山的采矿权，主营业务为自有铜矿开采及选矿业务，主要产品为铜精矿。

报告期内，里伍铜业的主营业务包括铜精矿、锌精矿和硫精矿等产品的销售收入以及水电收入，其中铜精矿的营收占比在80%以上，是公司的重要收入来源。

公司主营业务收入按产品分类情况，图片来源：招股书

业绩方面，2020年至2023年上半年，里伍铜业的营业收入分别约3.98亿元、5.22亿元、5.48亿元、2.67亿元，净利润分别约0.61亿元、1.26亿元、1.35亿元、0.56亿元。

主要财务数据和财务指标，图片来源：招股书

报告期内，里伍铜业的综合毛利率分别为43.20%、50.00%、48.86%及45.20%。由于铜等有色金属在我国属于较为紧缺性资源，在产品经常供不应求的情况下，整个行业的利润向矿山企业倾斜，作为资源型企业的里伍铜业毛利率总体水平较高。

值得注意的是，里伍铜业的主要产品铜精矿的销售价格受下游市场需求变化等因素影响，报告期内有较为明显的价格波动。随着全球铜精矿供应的增加，铜精矿定价谈判将可能出现有利于冶炼厂的变化。

里伍铜业存在客户相对集中的风险。报告期内，公司对前五大客户的销售金额占公司同期销售金额的比例在90%以上，占比较大，主要由于国内铜矿开采企业的客户主要为少数几家较大规模的铜矿冶炼企业，而铜精矿销售通常遵循就近销售、减少途损的基本原则，导致公司客户集中度高，未来如果主要客户因经营策略调整、环保等因素减少对公司产品的采购，可能会影响公司的经营业绩。

本次申请上市，里伍铜业拟募集资金拟使用募集资金约7.08亿元，用于中咀铜矿1500t/d采选工程、四川省九龙县里伍矿田铜矿资源勘查、四川里伍铜业股份有限公司智慧矿山、四川里伍铜业股份有限公司绿色矿山建设（提升）。

募资使用情况，图片来源：招股书