多家机构看好！燕塘乳业预计2023年净利润同比增长70%至100%

近日，燕塘乳业发布2023年年度业绩预告，预计2023年归属于上市公司股东的净利润约1.69亿元~1.99亿元，同比增长70%~100%。

从财报来看，燕塘乳业的盈利能力在持续改善，作为深耕广东地区的乳企，燕塘乳业在深耕本地市场、渠道的基础上，也在加大力度开拓新渠道、新市场，不仅获得了多家券商“推荐”看好，此前还发布了2023-2030年发展规划，计划至2030年实现营业收入50亿元。

根据公告内容，燕塘乳业预测2023年1月1日到12月31日期间，归属于上市公司股东的净利润将达到1.69亿元至1.99亿元，同比增长70%至100%。扣除非经常性损益后的净利润将达到1.42亿元至1.67亿元，同比增长70%至100%。基本每股收益预计在1.07元至1.26元之间。

燕塘乳业2023年度业绩预告

燕塘乳业解释称，业绩增长的主要原因是公司积极深耕传统渠道的同时，加大力度开拓新渠道和新市场，推动销售增长。另外，公司持续推动精细化管理，降低成本，提高效率，并优化产品结构，进一步增强了综合盈利能力。

而2022年，燕塘乳业出现了营收、净利润双下降，这也是过去6年中，营收首次出现下滑。2022年，燕塘乳业实现营业收入18.75亿元，同比减少5.52%；实现归母净利润9936.15万元，同比减少37.01%。

2022年较低的财报基数在一定程度上使得新一财年的业绩报表表现突出，不过，也与燕塘乳业采取的一系列策略分不开。

据了解，在抛弃连续两年亏损的冰淇淋雪糕业务后，燕塘乳业明确了聚焦低温鲜奶的市场定位，并推出一系列新产品，2023年上半年，低温奶销量、销售额同比增长均超过12%。

公开资料显示，燕塘乳业是广东第一家液体乳上市企业，“燕塘”品牌则更是源于1956年的老字号，产品包括巴氏杀菌奶、超高温灭菌奶、酸奶、花式奶、乳酸菌乳饮料等乳制品，其销售半径主要在广东省。

从2018年至今财务数据来看，除2022年营收出现下降外，此前一直保持稳步上升态势，但净利润则持续波动。新一财年净利同比大增也获得了市场看好，近90天内，共有4家机构给出评级，其中买入评级2家，增持评级2家，过去90天内机构目标均价为25.16。

华鑫证券在研报中预测，预计2023-2025年每股收益为1.15、1.44、1.76元，当前股价对应市盈率分别为16、13、11倍，维持“买入”投资评级。

申港证券近期对燕塘乳业进行研究并发布了研究报告，则给予燕塘乳业增持评级，目标价位23.3元，预计公司2023-2025年的营收分别为 20 亿元、22.4 亿元和 24.7 亿元，对应同比增长 6.7%、12%、9.9%。

方正证券也于1月19日发布研报点评燕塘乳业，在不考虑外延并购的情况下，预计公司2023-2025年可实现营业收入19.74/21.35/23.18亿元，分别同比增长5%/8%/9%，2023-2025年可实现归母净利润1.76/1.82/2.00亿元，分别同比增长78%/3%/10%，EPS分别为1.12/1.16/1.27元/股，对应PE分别为16.4X/15.9X/14.4X，给予“推荐”评级。

2023年9月，燕塘乳业日前发布“2023—2030年发展规划”，至2030年，公司实现营业收入50亿元，基于2022年营收18.75亿元，公司2022-2030年营收CAGR预计为13%，预计或将由内生增长和外延并购两部分支撑；“精耕广东、聚焦湾区、覆盖华南、迈向全国”等目标。

对于规划，燕塘乳业也提出了具体的战略举措，构建完善高效的奶源生产体系；实施一系列智能化绿色化生产项目，提高产品供应能力；打造“新鲜&时尚”的品牌形象，着重新鲜、优质、安全、营养、健康、时尚的差异化产品；贯彻“科技兴乳”战略；规范公司运作和治理水平等。

值得一提的是，聚焦湾区是燕塘乳业的发展重点，并且在港澳市场已取得一定进展。在2023年11月回答投资者提问时燕塘乳业表示，公司牛奶产品2019年起正式登陆澳门市场，并于近期凭借出众的产品质量和品牌美誉度成功中标，成为澳门幼儿及小学教育阶段“牛奶和豆奶计划”中的唯一牛奶品牌，旗下产品于今年10月10日起大规模供应澳门地区学校。截至目前，公司已完成进军香港市场相关前期准备工作，进军香港市场计划正在积极推进中。

对于区域乳企来说，走出本地市场，向外拓展是不少企业的期许。燕塘乳业近两年也频繁提及走出广东、开拓全国的意图，但从财报来看，始终未见成效。2018年-2022年，其省外市场营收占比始终未突破2%，2023年上半年广东省外营收占比为1.73%，可见省外市场拓展进展缓慢。

而广东地区的竞争非常激烈，不仅有温氏乳业、香满楼、晨光、卡上、风行等，伊利、蒙牛、新乳业等乳企还在不断加大布局华南地区低温鲜奶市场，蒙牛、君乐宝分别在广东建立了鲜奶生产基地、液态奶基地，龙头企业的加速布局也有瓜分燕塘乳业市场的风险。

燕塘乳业能否实现2030年目标引起了业内讨论，以2022年财报数据计算，燕塘乳业若想如期完成目标，需在未来8年实现营收增长1.6倍，这对于依赖本地市场又面临同业竞争的燕塘来说并不容易。