光伏 情绪面影响，业绩预期不变，冰点往往是布局时点

今天板块有所调整，部分辅材、逆变器跌幅靠前。

我们认为主要是几条信息影响情绪：

1）韩华提议美国恢复东南亚201关税，并新增覆盖双面组件，同时传闻AD/CVD双反税或于4月25日前后有新的请愿书提交；

2）中东局势升级，以色列袭击伊朗；

3）部分公司一季报承压。

1、对于双反税和201关税，目前均尚未落定，未来可能导致美国进入壁垒进一步增高，但利好本土产能，美国组件价格或涨至40-50美分，中国企业美国产能已逐步落地，利润值得期待。长期看，贸易壁垒不可避免，龙头企业的全球竞争力反而有望更加凸显，份额有望进一步提升，盈利能力亦有保障。此外，美国需求仅占全球不足10%，无碍全球需求增长大势。

 2、对于中东市场，需求依然火热，去年10月到今年2月沙特、阿联酋组件出口超5gw，即为印证。相关标的中信博，我们预计二季度有望斩获较多订单，一季度及全年业绩强势无虞。 

3、对于一季报，当前价格下主产业链的盈利压力显而易见，市场预期已较为充分，辅材中玻璃、胶膜二季度量利向上趋势依然明确，中信博业绩强势；逆变器当中阳光、德业需求良好，其他欧洲市场为主的户储和微逆标的二季度亦有望应该需求的明显改善。估值上看，近日调整后主产业链2025年PE已在10倍左右，辅材、逆变器2024年PE普遍在15倍左右，配置价值进一步提升。

4、继续看多光伏板块，建议配置：1）库存扰动改善，盈利仍有支撑的逆变器（阳光电源、德业股份、固德威、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技、通润装备等）；2）周期位置及行业格局相对最优的辅材（福斯特、福莱特、聚和材料、帝科股份、宇邦新材、通灵股份、海优新材、信义光能等）；3）量利预期过度悲观的一体化组件（晶澳科技、晶科能源、阿特斯、隆基绿能、天合光能、通威股份、横店东磁等）；4）新技术相关标的（奥特维、钧达股份、捷佳伟创、爱旭股份等）；5）其他细分环节优质龙头TCL中环、正泰电器、晶盛机电、中信博、金博股份、双良节能、林洋能源等。

逻辑不强不做，没有预期不做

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