国君新股研究：新股发行虽放缓，2-5亿内打新增强最明显

摘要

根据国君新股研究的五套筛选标准筛选出420只打新基金。近期各家基金已经披露完2024年1季报，我们将延续历年对打新基金的分析，依照我们前期的五套筛选标准（总市值、净资产和股票市值、打新持仓、获配情况等指标），从所有混合型基金中筛选了420只经常参与打新的基金，对底仓和收益情况进行了分析。

2024年1季度打新基金产品收益仍是正贡献。420只打新基金总资产和净资产分别为3009亿和2728亿，比23Q4有6%左右的小幅下滑。虽然24Q1新股发行节奏延续23Q4节奏持续放缓，打新单账户收益贡献也从23Q4的200万收益下滑到24Q1的160万收益，但由于打新基金整体持仓偏防御属性，使得一季度打新基金收益率依然为正。

分规模角度，打新增强收益最为明显的还是2~5亿的基金产品。打新基金平均净资产维持在3.58亿，和Q4相比下滑6%。从股票底仓角度来看，双边仍维持了1.28亿的股票市值，相对稳定持平。从打新基金2024年Q1收益率表现来看，2亿内的打新基金收益中位数收益回正到0.86%，2~5亿规模的打新基金收益中位数达到了1.32%，5~7亿规模的打新基金收益中位数0.81%，7~10亿规模的打新基金收益中位数0.95%，10~20亿规模的基金中位数收益1.53%，所有规模的中位数收益为1.08%，并且2~5亿的打新基金24Q1中明显体现了较强的韧性，从分规模收益来看，体现了打新产品中受益最为明显的还是5亿内的小规模基金。从整体上来看，7亿规模以内的打新基金仍是目前市场的主流配置，占比超过8成。

打新基金在24Q1增持有色金属、交通运输、机械设备，减持非银金融、食品饮料和银行。从具体增持行业来看，增持靠前行业为有色金属、交通运输、机械设备，减持靠前的行业为非银金融、食品饮料、银行、煤炭。从增持金额最多的前十大个股来看，主要有紫金矿业、浙能电力、长江电力、中国国航、大秦铁路。从行业来看，有色金属和公用事业、交通运输成为2024Q1打新基金增持个股最集中的行业。从减持金额最多的前十大个股来看，主要有海康威视、陕西煤业、贵州茅台、中国太保和中信证券。从行业角度，前十大减持金额个股集中在非银金融领域。

风险提示：新股上市首日破发率超预期。

注：本文来自国泰君安发布的《新股发行虽放缓，2~5亿内打新增强最明显（2024Q1打新基金持仓和收益分析）》，报告分析师：王政之、施怡昀、王思琪

本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。

本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。

市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。