利好政策密集驱动！废旧汽车“拆”出一条千亿赛道，机构看好这几个方向

今日，汽车拆解概念、动力电池回收板块拉升上涨，截止发稿，芳源股份20CM涨停，华宏科技、天奇股份、格林美涨停，德众汽车、超越汽车涨超10%，宁德时代、山子高科、科力远、长远锂科、光华科技等纷纷跟涨。

消息上，4月26日，商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》指出，对报废旧乘用车并购买符合条件的新能源乘用车的，补贴1万元；对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴7000元。

地方细则陆续出台，共同助力2024年报废汽车近千万辆

近日，商务部等14部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》。在汽车方面，《行动方案》明确提出，力争到2025年，实现国三及以下排放标准乘用车加快淘汰，报废汽车回收量较2023年增长50%，到2027年，报废汽车回收量较2023年增加一倍，二手车交易量较2023年增长45%。

随后河南、广东、浙江、江苏、湖南、湖北、海南等多个省份宣布跟进，共同助力这一目标的达成。

4月28日，海南省人民政府发布《海南省大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》。其中提出，到2027年底，报废汽车回收量较2023年增加1.5倍，二手车交易量较2023年增长50%。
近日，天津市发布了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》，方案剑指2027年，报废汽车回收量需在2023年的基础上翻一番，二手车交易量增长45%。结合历史数据推算，至2027年，报废汽车回收量有望突破800万辆，期间年复合增长率(CAGR)约为19%。
广东推出的《广东省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》明确提到，到2027年广东报废汽车年规范回收拆解量80万辆左右，二手车年交易量超400万辆。此外，广州、深圳还将进一步放宽小汽车上牌指标限制。
湖南省人民政府印发《湖南省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》。方案明确提出，到2024年，报废汽车拆解量达到20万辆，二手车交易量达到81万辆。
浙江省政府印发《浙江省推动大规模设备更新和消费品以旧换新若干举措》。到2027年，全省汽车以旧换新50万辆，新能源汽车年销售量达到100万辆、渗透率达到50%以上，每年组织开展汽车以旧换新促销、巡展活动不少于50场。
山东政府发布相关通知称，到2025年，新能源汽车保有量达到300万辆以上，国三及以下非营运柴油车基本淘汰；报废汽车规范回收拆解量达到60万辆，二手车交易量与新车销售比值达到0.8：1。
湖北将实施“五大行动”，全力推动大规模设备和消费品更新换代。其中提出，预计今年报废汽车回收率增长40%，二手车交易量增长15%，废旧家电回收量增长15%。到2027年，报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%。
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 与此同时，车企也在积极跟进。在2024年新一轮发布促销中，发布置换补贴活动的车企早已超过半数。例如，吉利、奇瑞、长安、一汽丰田、广汽本田等都有置换补贴推出。

乘联会秘书长崔东树发文称，政策方向很清晰，抓住了市场变化的报废新趋势，汽车消费增长潜力巨大。崔东树测算，2023年汽车报废量净增测算为756万辆，增长32%。预计2024年报废汽车近千万，2027年报废汽车将达到1500万；二手车交易2024年突破2000万台，2027年达到2700万台。

汽车报废高峰已至，市场空间巨大

针对这一政策导向，申万宏源证券分析指出，我国庞大的汽车保有量已进入报废高峰期，但长期以来，行业面临供需失衡、精细化拆解比例不足等问题，导致企业盈利能力受限。新政策的出台，将通过三方面措施为行业带来转机：首先是显著增加报废车辆回收量；其次是深化零部件再制造并拓宽销售渠道；最后是推广“反向开票”减轻企业税负压力。这些措施有望合力提升拆解企业的盈利水平。

广发证券则进一步挖掘政策带来的市场潜力，预计至2027年，汽车拆解市场的规模将接近900亿元人民币，未来五年的复合年增长率超过30%，显示出该细分领域的巨大发展空间。在这一背景下，相关上市公司如华新环保、华宏科技等，作为行业内的佼佼者，有望深度受益于政策红利，迎来业绩的快速增长。

展望后市，国金证券表示，此前市场担忧今年汽车销量的持续性和价格战问题，在政策的护航下，今年国内汽车景气度有望再超预期，持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。

（1）整车端：政策落地是板块预期的拐点。此前市场担忧今年汽车销量的持续性和价格战问题，在政策的护航下，今年国内汽车景气度有望再超预期。看好比亚迪，今年具备销量超预期的潜力。
（2）汽零端：围绕格局角度，中期继续看好强阿尔法标的星宇股份、福耀玻璃等，以及国产替代弹性方向格局好的头部公司如座椅、被动安全、微电机等，同时建议关注中等成长+低估值+经营性现金流稳定的潜在高分红“沧海遗珠”。
（3）电池端：以旧换新对电车支持力度和偏向性明显，电车销量有望进一步超预期，我们前期按照国金电池投资时钟，已将“24年产能利用率触底”修正为“24年产能利用率提升”，投资建议从关注高成本差异赛道的龙头宁德时代、恩捷等，修正为：关注产能利用率提升趋势下，各赛道龙一以及龙一产能利用率比较高的赛道龙二，如隔膜、结构件等。
（4）机器人端：24Q2-Q3催化密集，重点关注机器人产业链进入供应商名单情况，建议关注壁垒比较高、商务进展顺利且基本面较稳健的Tier1/2/3公司。