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“这是价值事务所的第1568篇原创文章”
这轮熊市的持续时间可以说超出所有人的预期，从大A绝大多数蓝筹2021年2月触顶算起至今已经三年多了，隔壁的香港更是连跌四年多，实话实说，所长在市场待这么久，这样长的熊市周期也是头一次碰到，不过，也正是这样的超级大熊市，让所长愈加坚定了一个想法，即一定要大幅加大指数/ETF在自己持仓中的比例，典型如华夏创业板综合交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（A 类：021367、C 类：021368）这样的指数（后文全部用简称华夏创业板综合 ETF 发起式联接）。
在熊市期间，绝大多数人拿票都拿不住，更别提逆势加仓了，而事实上，这个市场的绝大多数超额收益都来自于逆势加仓。
指数就不一样了，我们对单独企业可能会把握不准，可能会受下跌时真真假假的鬼故事影响，可能会出现较大的判断失误，可能会不敢下重注，但指数基本就不会有这样的问题，绝大多数人还是可以做到指数越跌越买的。因为指数是一揽子企业的组合，尤其是像创业板这样的宽基指数，代表的可以说是国内整体科技进步、经济增长，长期向上基本不用过多操心，手里只要有钱，多少都可以买点，既安心收益又还不菲，更重要的是，指数的高低估区间比个股容易判断多了……
巴菲特说，投资的第一要义就是保证本金不亏损，是的，当我们先立足于不败，才有资格去考虑胜，也只有先保持住不败，才更有信心和余力去冲击胜。
宽基指数，就是让我们保证不败的最佳工具，而似华夏创业板综合 ETF 发起式联接（A 类：021367、C 类：021368）这样的宽基指数，在让我们保持不败的同时，还能给予我们一个不错的收益，实话实说真的很值得我们关注。
01
价值事务所
科技是经济增长最核心驱动力
近段时间，大A最火的议题就是出海了，此前在《所长会客厅》，就有同学问药明巨诺和传奇生物的差距在哪里？
两者的不同点有很多，但最核心的一点区别在于，药明巨诺的产品在国内上市，主要针对国内市场，而传奇生物的产品主要针对美国市场。传奇生物的Carvykti于2022年3月登陆美国，售价46.5万美金（约合人民币330多万），首个完整销售年便卖出2.06亿美元，约合人民币14.7亿；药明巨诺的产品终端售价129万人民币，2022年共产生 165 张处方，完成 141 名患者回输，实现收入 1.46 亿。
中国的血液病患者人数远超美国，但CAR-T疗法的市场和美国天差地别，换句话说，并非需求不足，而是支付能力不足。很多事情，往上一追溯，说白了，就是没钱。
再比如说国内卷得要死的PD-1，君实生物的PD-1在国内医保价格是1912/瓶，但卖到大西洋彼岸的美国，就变成了6.4万一瓶，价格翻了33倍不止。
名创优品、海尔生物、时代天使等优秀企业都把出海（尤其欧美发达国家）当成非常重要的战略，甚至提升到第二增长曲线的高度，名创优品在年报中就专门讲到欧美等发达地区的毛利高于国内。是啊，国内卖5块钱的东西到海外卖5美元人家都觉得赚到了，看看前文的CAR-T、PD-1，出海卖到发达国家去，确实是很香啊！
为什么发达国家支付能力这么强，出海到他们那里去这么香？以美国为例，明明人口只占全世界的4.17%，GDP却占了全球近24%，人均消费力是我们的6、7倍。
核心就在于伟人说过的一句话上：科技是第一生产力。
事实上，一个国家的经济能发展到怎样的程度，只与一个指标强相关，那便是科技的发展程度。下图是世界主要经济体从公元0年到2015年的人均GDP水平，从下图不难发现，主要国家在公元1700年左右的人均GDP几乎没有差别，也基本没有任何增长，大家都是一条波澜不惊的水平线。
而这一切，为什么会在公元1700年开始发生改变呢？因为1763年工业革命爆发，工业化从英国开始扩散到整个西欧，再到美国和日本，正是享受到科技进步带来的好处，所有国家的生产效率都开始提升，人均GDP也都开始大幅度增长，也是自这以后，全球人口才有了爆发式增长。
西方世界之所以领先世界500年之久，靠的就是不断创新。
02
价值事务所
科技才最值得投
前文我们讲了，科技才是经济增长的第一驱动力。
海对岸的美国用其多年历史表明，以创新为主导的纳斯达克长期收益率远远高于以标普500为代表的主板。
目前，全球市值最高的一批企业，也是诸如苹果、亚马逊、Google、微软这些科技企业。我们看下图，近10年来，全球市值规模最大、增速最快的两大行业，信息技术、医疗保健，都是以科技创新为驱动的行业，而增速放缓甚至为负的行业，也都是同科技进步不太沾边的行业，如能源、金融、必须消费、原材料。
所以，放在国内，其实答案都告诉你了，以硬核创新为主的创业板未来将大大强于主板，未来的超大市值企业也必然更多出现在创业板中。
华夏创业板综合 ETF 发起式联接（A 类：021367、C 类：021368）就是一个跟踪创业板的宽基指数，在正常市场情况下，其业绩比较基准的收益率日均跟踪偏离度的绝对值不会超过0.35%，年跟踪误差不会超过4%。
而当下恰好又是华夏创业板综合 ETF 发起式联接（A 类：021367、C 类：021368）的一个绝对底部区间，当下的估值百分位处于这个指数成立以来不到5%的区间，连股息率都达到了1.%。要知道，创业板代表的是成长，可现在，成长型板块竟然快跌成价值型板块，股息率居然都能到1%了。
换句话说就是，当下，华夏创业板综合 ETF 发起式联接（A 类：021367、C 类：021368）无论是确定性还是未来的涨幅潜力，都足够强，只要你对中国有信心，对中国的产业升级有信心，华夏创业板综合 ETF 发起式联接（A 类：021367、C 类：021368）都将是未来10年大多数人最好的选择之一。
