研报掘金丨浙商证券：维持波司登“买入”评级，再次上调FY24预测，防晒服助力新财年夏季业绩突破

浙商证券研报指出，波司登(3998.HK)FY24上半财年所在的23/4/1-23/9/30期间集团收入利润双超预期，收入74.7亿(同比+20.9%)，超预期来自羽绒服业务高增，其中波司登品牌收入44.2亿(同比+25.5%)，雪中飞品牌收入2.65亿(同比+52.2%)。防晒服业务专业度加码、品类进一步丰富，助力新财年夏季业绩突破。
3月公司推出新一代专业防晒衣，以突出的专业性能（UPF100+、高于国标66%凉感、透气效果提升35%+）打造差异化，并推出与Christelle Kocher(香奈儿旗下高级手工坊艺术总监)的联名产品。另外，公司在11/28晚公布两项激励，大力度激励，与核心员工共享成长红利。
考虑到中报及旺季强劲表现以及充分的新产品储备，该行再次上调盈利预测，目前估值仍具备明显性价比，过去连续两财年分红率超过80%，低估值高分红属性凸显，维持“买入”评级。