能源板块走出大趋势！还能上车吗？

全球能源供应紧张下，A股市场能源板块最近轮番表现强势。从天然气，到石油开采，到煤炭走出大趋势，再到船舶港口运输，都遭到资金追捧。

看最强的煤炭板块。前段时间煤炭板块并没有随市场下跌而下跌，相反，在市场企稳阶段，煤炭板块表现一度还优于部分超跌反弹的板块。

看个数据，煤炭板块近5日涨幅近7%，年初至今煤炭开采板块涨幅超21%，一骑绝尘，领先两市。

今日在市场震荡阶段，港A两地煤炭股走强。A股方面，安泰集团、淮北矿业、新集能源涨超4%，大块头中国神华、兖矿能源、陕西煤业直逼前高。港股，南戈壁涨超5%，首钢资源、兖矿能源、伊泰煤炭涨超3%。

除了煤炭以外，油气开采板块涨幅也大超4.5%。中曼石油涨停、蓝颜控股涨超7%。

全球能源价格高位震荡，其背后是预期与现实博弈加剧。

首先看煤炭，煤炭延续内弱外强，保供政策是国内煤价压舱石，而在印度高温、欧洲俄煤禁运等作用下，海外煤价或仍在高位。

动力煤方面，目前影响动力煤预期的主要因素在需求端，进入6月以后，夏季用煤高峰即将到来，叠加复工复产，动力煤需求将持续回升，动煤企业二季度盈利继续高增概率较大。而焦煤不一样，目前下游需求依然偏弱，后续主要看复工复产能否带来“赶工潮”、提振成材需求。

国泰君安证券认为，煤炭需求底部，淡季不淡，稳增长将发力，需求即将提升。第一，疫情叠加传统淡季，当前处于需求底部，4月，火电同比下降11.8%。即便在需求底部，煤价依然维持在1200 元高位。第二，疫情影响逐渐下降，工业生产开启恢复，预计逆周期调节政策将进一步发力，进一步拉动煤炭需求。

对于能源方面，原油成品油面临地域分化、品种分化。

首先，美欧中分化，美国经济胀而不滞，叠加能源出口较强，美国油品表现最强，而欧洲加大能源进口，经济陷入滞胀，欧洲油品已边际走弱；

但是国内经济滞而不胀，疫情边际改善背景下，国内油品近弱远强；汽柴油分化，经济走弱和气温回升下，柴油边际回落，但汽油在疫情改善和出行旺季预期下，依然偏强。

另外，对于天然气来说，价格就从没有停下涨的脚步。截至4月，俄罗斯煤炭和石油出口不降反升，较2月冲突前分别增加31%和3.25%，而对欧天然气出口也并未出现明显减少，与冲突前水平持平。

天然气也呈现地域分化的情况，美国天然气内外需双强，气价大幅上涨，与欧亚价差收窄；欧洲保持积极的LNG采购，叠加地缘扰动，TTF维持高位。

可以看到最近最近出现这种情况：大量船舶从美国运了LNG到欧洲港口，但是接收设施受限，气卸不下来，只能在港口附近飘着，这导致去程船舶多，回程船舶少。即使船舶回美，因为管道运力有限，需要在港口等着加气，进一步延长等待时间。

这种情况类似去年的集运，船舶周转大幅下降，有效运力减少，导致运价上涨，但因为欧洲进口是刚需必须得加大进口，刺激进口商超量下单，运价进一步暴涨。

2022年初，滚装船日租金和造价都创历史新高，行业进入繁荣期，可以看到滚装船运输企业、港口什么都比较香。

这背后相关产业链条都是联动的。

回到能源这块，中信证券认为，全球化石能源库存依旧处于低位，低供给弹性下价格大幅回落空间有限。第一，当前全球化石能源库存均处于低位，主要因长期能源转型下化石能源资本开支偏低、中期疫情影响供应链恢复、短期地缘冲突导致供应紧张。第二，全球对俄罗斯能源依赖降低难以一蹴而就，俄罗斯供应短缺难以弥补将加剧能源供应紧张。第三，由于地缘冲突影响从短期转向中长期，能源安全重要性增强，能源转型或将加快，预计全球化石能源供给弹性维持偏低水平，能源价格大幅回落空间有限，且波动加剧。