这周怎么赚钱？

一、上周A股走势与本周预测

稍微晚了一天，市场波动真的大，主要大事都在集中发生，以伊……，影响因子在增长。

先聊聊最近火的黄金、有色与AI

近期，黄金和有色金属的价格上涨势头和市场热度引起了广泛关注。网络上几乎形成了一种共识，即投资者应该配置黄金和铜等有色金属。这种观点的逻辑基础涵盖了从供需关系、货币政策、地缘政治、避险需求到新能源和人工智能的需求等多个宏大的叙事框架。由于这些分析在网络上已经有很多科普文章进行了详细阐述，我在此不再赘述。

我想与大家分享的是，在这一波黄金和有色金属的投资热潮中，有几个关键点值得我们注意，并需要深入思考未来的投资方向。首先，我们注意到，许多炒作资金将黄金和以铜为首的有色金属捆绑在一起进行操作。这种现象的出现，一方面是因为这些金属都受益于当前的低利率和宽松货币政策环境。然而，黄金和有色金属在经济周期中的偏好却有所不同。黄金更受到经济衰退或萧条时期的逆周期环境的青睐，而铜和其他大部分有色金属则更倾向于顺周期环境，即在经济复苏或软着陆时期表现更佳。

因此，如果市场博弈的是一场经济危机加上大规模的货币宽松政策，那么黄金无疑是首选资产。相反，如果是小规模的货币宽松加上经济复苏或软着陆的情景，那么以铜为代表的有色金属可能会有更好的表现。

在网络上，我们可以看到许多吸引眼球的帖子声称，黄金价格的上涨预示着有色金属牛市的开始，甚至是所谓大复苏和繁荣的开端。然而，这种论调很可能是有色金属市场的主力在寻找接盘者的策略。历史经验告诉我们，在任何经济衰退或萧条期间，有色金属市场都不会出现大牛市。特别是当前有色金属价格上涨的逻辑主要是由供应端的减产驱动，而非需求端的实质性复苏。历史上，有色金属的大行情从未仅靠供应端减产来推动，而是一定伴随着需求端的强劲复苏。

另一个需要注意的是，在金融市场中，黄金长久以来被视为一种传统的避险资产，因其通常在市场动荡时期表现出相对稳定的特性。然而，值得注意的是，并非所有与黄金相关的投资工具都具备同样的避险属性。特别是黄金股，它们的表现可能并不总是与黄金本身的表现一致。

回顾历史事件，我们可以更深入地理解这一点。以2018年贸易战期间的股市动态为例，当时全球贸易紧张局势升级，市场波动加剧。在这样的背景下，尽管黄金作为一种避险资产受到了一定程度的追捧，但黄金股的表现却并不尽如人意。在贸易战最为激烈的阶段，即2018年5月，我们观察到黄金股在经历了短暂的炒作之后，反而出现了大幅度的下跌。

同样的情况也发生在2020年初新冠疫情爆发期间。随着疫情的蔓延，美国股市经历了历史性的连续熔断，市场恐慌情绪急剧升温。在这一过程中，黄金价格确实出现了上涨，反映了其作为避险资产的角色。然而，与此同时，黄金股的价格却出现了下跌，这表明它们并没有跟随黄金价格上涨的趋势。

在分析当前市场趋势时，我们需要关注的一个重要现象是市场上有关有色金属价格上涨带动整体商品市场上涨，进而推动市场进入复苏和牛市阶段的说法。这种观点可能没有深入复盘和思考过去全球股市上涨的逻辑。回顾2022年底，市场的交易逻辑主要围绕美联储的降息政策、经济软着陆的预期以及通胀的顺利下降。然而，到了2023年10月，市场的逻辑发生了变化，因为人们发现降息的预期不断被推迟，而通胀问题似乎又重新浮现。

从2023年10月开始，市场的交易逻辑转变为人工智能技术带动世界进入一个新的康波周期，即通过AI技术在各个要素上提高全球生产力，并引领一波新的工业革命。由此，我们可以梳理出这一轮海外大牛市的逻辑路线：从2020年至2021年的超宽松流动性和市场复苏，到2022年经过一年的调整后，年底开启的降息预期，再加上AI技术提升生产力和引领康波周期，从而从萧条走向新的复苏。

因此，如果海外市场要继续保持牛市态势，宽流动性和AI的逻辑必须保持稳定。同样，国内市场也需要满足这些条件。然而，以有色金属为代表的商品价格上涨可能会引发再通胀的担忧，这对于宽松的货币政策来说无疑是一个打击。另一方面，我们还需要考虑到，全球历史上每一轮牛市都未出现过在高位更换主线的情况。也就是说，如果AI技术的发展停滞不前，而有色金属等其他商品开始上涨，我们需要首先考虑的是AI技术是否在一定程度上被夸大，以及大的康波周期是否仍未真正启动。

至于AI这个话题由于过于宏大所以我准备接下来专门找一期好好跟他家梳理一下可能发生的机会与风险。

再聊聊4月下半旬的行情：

实际上，最近我观察到了一个有趣的统计现象。在4月下半旬的时间段里，近十年来只有在2015年的大牛市期间，股市出现了一次显著的大涨。而在其他年份，这个时期的股市表现大多是下跌的，且下跌幅度通常集中在5%到10%之间。这种现象的背后，与我们大A股市场特有的炒作风格有着密切的关系。4月下半旬往往是那些业绩不佳的股票集中发布年报的时期，这个时候，它们像是去见“父母”一样，被迫面对自己的成绩单。同时，紧接着的5月份，对于美股市场而言，通常是传统的交易淡季。因此，在这个时间段内，股市容易出现回调，即价格的下跌调整。

那么，在这样的市场环境下，是否存在投资机会呢？对于热衷于交易的投资者来说，目前的市场状况是，几乎所有可能轮动的题材都已经经历了一轮炒作，上周市场的快速缩量也反映出短线交易的亏损效应开始显现。尽管有某些力量在通过拉升两桶油和四大行的权重股来护盘，使得大盘的表现看起来并不算太糟糕，但这并不改变市场整体的疲弱态势。

然而，对于那些关注长期配置的投资者而言，我认为在4月底可能会出现一些“利空落地”的投资机会。所谓“利空落地”，指的是市场上已经预期到的负面消息最终得到确认，股价也因此反映了这些信息，从而为投资者提供了一个更为清晰的投资环境。

因此，我的建议是，对于短线交易者，现在可能是时候开始休息，避免在市场不稳定时进行过多的操作。而对于长线投资者，则应该利用这个时期，更加专注于寻找那些可能出现反转迹象的板块，寻找底部的投资机会。这样，当市场恢复时，他们可能会发现自己处于一个有利的起点。

二、海外市场走势与经济数据

先聊聊海外数据：

美国在3月份的消费者价格指数（CPI）同比增长率有所上升，达到了3.5%，这一数字高于先前的3.2%。同时，核心CPI的同比增长率保持在3.8%，与前一个月的数据持平。在季节调整后，两者的环比增长率均为0.4%，这已经是连续第三个月超出了市场的预期。

美联储特别关注的非房租核心通胀指标的环比增长从0.5%反弹至0.6%，其三个月年化增速更是达到了8.2%。这一增长速度是相当显著的。

市场参与者原本预期美联储在6月份会采取降息措施，但现在这种预期已经大幅度减弱。这一转变导致了股市的剧烈波动，股票价格普遍下跌，而与此同时，债券收益率和美元的价值却出现了上升——这可以被形象地描述为6月份降息可能性之门关闭的响亮声响。

市场对美联储在6月份进行降息的预期已经从之前的56.0%急剧下降至16%。这一数字的显著下降表明，投资者现在认为美联储在短期内减少利率的可能性大大降低。此外，市场预测首次降息的时间点可能会推迟到9月份，这意味着美联储将更长时间地维持当前的利率水平。更为深远的影响是，对于2024年的降息预期也发生了变化。市场预期美联储在这一年中可能只会削减两次利率，总计38个基点，相当于全年降息1.5次。与此前相比，这表明了市场对美联储在未来一段时间内采取更为紧缩的货币政策立场的预期。

在我之前的分析中，我提到了一个值得关注的现象，即自从美联储主席耶伦访问中国之后，美国的宏观经济数据似乎都在暗示着可能会推迟降息的时间，并且降息的幅度也可能会比预期的要小。这一迹象表明，美国可能在货币政策上采取更为谨慎的态度。

如果我们将这一趋势与惠誉评级机构在4月10日对中国信用评级的下调联系起来考虑，就能够更加清晰地看到，我之前所预测的4月份金融市场的竞争和对抗将会变得更加激烈，这一预判得到了进一步的印证。这种激烈的金融竞争环境，不仅影响到了中美两国，也对全球金融市场产生了深远的影响。

在这样的背景下，我们当前需要特别关注的是日本央行在4月份可能采取的策略。日本央行的策略选择将对美国的货币政策产生重要的配合作用，特别是在美国试图通过货币政策来对其他国家施加压力的情况下。

如果日本央行采取了超出市场预期的措施，比如继续大幅提高利率，那么这一行为可能会被称为金融领域的“珍珠港事件”。这是因为日本的这一政策举措将会迅速收紧整个东亚乃至东南亚地区的金融环境，对区域经济产生重大而直接的影响，可能导致资金流动性的紧缩，增加企业和政府的融资成本，从而对整个区域的经济增长和稳定构成挑战。而在目前地缘背景下以及日本突然加速贬值的情况下，我预判日本4月一定会有金融方面激进的动作，且很可能是市场预期不到的幅度。

三、国内经济数据与市场影响

聊聊全面崩坏的数据与积极改革的管理层：

3月份CPI出现了季节性的下降。这一现象主要是由于春节假期后，消费者的购买需求通常会有所减少，这是一个典型的季节性趋势。同时，市场上的商品和服务供应总体上是充足的，这在一定程度上也缓解了价格上涨的压力。因此，这些因素共同作用，导致了全国CPI的环比下降。

从环比的角度来看，CPI出现了1.0%的下降，这一变化主要是由于食品和出行服务的价格在季节性因素的作用下有所回落。具体来看，食品价格的下降幅度达到了3.2%，对CPI环比下降的贡献约为0.59个百分点。

在非食品价格方面，价格也出现了0.5%的下降，对CPI环比下降的影响约为0.37个百分点。由于节后通常是出行的淡季，非食品类别中的飞机票、交通工具租赁费以及旅游的价格分别下降了27.4%、15.9%和14.2%，这些变化的合计影响使得CPI环比下降了约0.38个百分点，占据了CPI总降幅的近四成。

我经常强调3月份的PMI的增长往往受到季节性因素的影响，因此我们在解读这一指标时不能过于乐观。同样地，CPI的变化也受到季节性因素的制约，我们在评估时应避免过分悲观。具体来说，每年春节过后的第一个月，由于节日效应逐渐消退，生产和消费活动可能会经历一段调整期，这会对CPI的数据产生一定的影响。

PPI方面，在3月份，随着春节假期结束，工业生产逐渐恢复活力，工厂重新开工，生产线重新启动，工业品的生产量也相应增加。这种生产活动的复苏，使得工业品的供应相对充足，满足了市场的需求。在这种情况下，PPI出现了环比下降0.1%的情况。这个数据意味着，与前一个月相比，全国工业生产者出厂价格有所下降，但下降的幅度并不大，仅为0.1%。这可能是因为虽然工业品供应充足，但由于市场需求并未出现大幅上涨，所以价格下降的幅度较小。

同时，全国PPI同比下降2.8%，这个降幅比上个月略有扩大，可能是由于去年同月的基数较高，导致今年的同比降幅有所扩大。在这个-2.8%的同比变动中，翘尾因素产生了显著的影响，对同比变动的贡献约为-2.3个百分点，这表明过去的价格水平对当前的同比变动产生了较大的下拉作用。

如果说CPI数据让经济弱复苏蒙尘那么周五盘后的进出口数据与社融数据直接让4月以来复苏的希望彻底浇灭。

具体来看，3月份的进出口数据显示了一些令人担忧的迹象。出口方面，同比下跌了7.5%，而市场原本预期会有所下降，但仅为2.1%。进口也出现了下降，减少了1.9%，这与预期中0.6%的增长形成了鲜明对比。社融的数据也不尽人意。3月的货币供应量M2同比增长了8.3%，虽然仍然呈现出增长态势，但增速较上月有所下滑，低于市场预估的8.7%。2024年第一季度，社会融资累计新增12.93万亿元，比去年同期减少了1.61万亿元。

在经济增长的“三驾马车”——投资、消费和出口中，投资已经受到了房地产市场下行的影响，其表现不容乐观。消费市场同样萎靡不振，这从一定程度上反映出民众的消费信心不足。唯一给人一线希望的出口市场，现在也显示出了疲软的迹象。

在全球经济形势复杂多变的背景下，原本可以期待的是美国降息从而为本国经济提供一定的窗口期。然而，如果美国无限期地推迟降息，那么我们将可能面临一个严峻的局面，即经济增长的“三驾马车”可能同时失去动力。

数据出来后，我猜测国家很可能会采取进一步的宽松货币政策，以刺激经济增长和缓解市场的压力。这种政策的引导可能会体现在存款利率的进一步下调，同时LPR也可能在一定的范围内作出相应的调整。这样的政策调整，虽然在幅度上可能有限，但其方向性的变化对于市场信心的提振是不容忽视的。

对于债券市场而言，这样的宽松政策无疑是一个利好消息。原因很简单，宽松的货币政策通常意味着资金成本的降低，这对于债券市场的长期走势是有利的。当利率下降时，新发行的债券会以更低的利率出现，从而使市场上已有的高息债券更有吸引力，其价格因此上升。另外宽松预期也可能让近期调整的TMT方向有一波反弹的预期，这方面对冲了老美那边延缓降息的影响，这也是为何科技股传媒股在周四集体反弹的原因。

但是问题在于周五数据出来后明显看到人民币开启快速贬值，这一现象无疑对我们宽松政策的预期构成了新的挑战。毕竟，在当前这个经济阶段，维护汇率的稳定性无疑是我们最为重视的任务，这一点毫无疑问地被置于了所有经济政策的首位。

然而，这就带来了一个棘手的矛盾：一方面，我们的经济似乎陷入了一种全面的停滞状态，急需刺激措施来重振活力；另一方面，我们又不能过度实施宽松政策，以免对汇率稳定造成不利影响。在这样的情况下，我们仿佛被完全束缚了手脚，无法自由行动。

在这种困境中，似乎只有一条道路能够为我们带来一线希望，那就是深化资本市场的改革。这也是为何我们在上周五市场下跌之后，能够迅速看到“国九条”政策的及时发布。关于这项政策的具体内容，大家可以通过各大媒体进行详细的了解。关键在于，资本市场改革的紧迫性已经达到了一个前所未有的高度。

我个人认为，我们目前的资产价格已经处于一个非常低廉的水平，一旦国际市场出现转机，比如美国停止缩减资产负债表并开始降息，我们将会在货币政策宽松、汇率升值和经济复苏三个方面同时受益。这种三击的影响，加上资本市场改革后消除了那些不合理的障碍，将使得股市有望迎来A股历史上最为疯狂的牛市。而在这场牛市前资产可能还有一波最后的极限施压，那时候将会是A股历史上赔率最高的投资时刻，也将是8090后改变命运真正的窗口期。只不过我们需要做的是熬过困难期.

四、星象观市

在之前的分析中，我们一直在强调水星逆行这一天文现象对市场的潜在影响。水星逆行，作为占星术中的一个概念，被认为会带来沟通、技术和交通等方面的混乱。上周的市场表现，似乎证实了这种观点，因为全球资本市场在水星逆行的影响下开始出现了明显的动荡和不安。

在许多情况下，我们可以观察到，当水星逆行发生在四个交易日或更短的周期内时，市场往往会出现重要的高点。这些高点不仅仅是短期内的价格波动，它们往往会成为未来2-5周甚至更长时间内的重要顶点。这意味着，一旦市场达到这些高点，接下来可能会经历一段持续的下跌期，这对投资者来说是一个需要密切关注的信号。

然而，在其他情况下，市场的波动并不表现为长期的下跌趋势，而是以1-4天的周期出现拉锯走势。这种短暂的价格波动，往往被市场参与者视为“假突破”，即看似是市场即将发生重大变化的迹象，但实际上并没有持续的趋势形成。这种行为在市场中并不罕见，但对于那些试图捕捉短期机会的交易者来说，却可能造成一定的误导。

在天文学和占星术中，行星的相位被认为是影响全球市场和个人命运的重要因素。在这些众多的天文事件中，有一些特别引人注目，尤其是当它们涉及到巨大的行星如木星和天王星时。专家们和占星师们一直在密切关注这些行星的运动，因为它们的组合可以产生强大的影响力。

今年，我们将见证一个非常罕见且重要的天文现象，那就是木星和天王星的合相，预计将在4月20日至21日达到高峰。这一现象之所以引人注目，是因为木星和天王星的合相在天文学上极为罕见，大约每14年才会出现一次。这种罕见的相位不仅是天文爱好者的盛宴，也被认为是可能对全球市场产生深远影响的星相。

木星，作为太阳系中最大的行星，象征着扩张、增长和优化。而天王星，以其突破性的创新和突然的变化而闻名，是现代科技和革新的象征。当木星和天王星结合时，我们预期会看到这种创新和突破性思维被木星的放大效应所增强，从而在全球范围内引发对科技领域的极大兴趣和投资。

这种合相的影响可能会在多个层面上体现出来，特别是在科技领域。我们可以预见，从这个合相开始，将有一系列的科技创新和突破，这些可能会改变我们的生活方式，甚至是我们对世界的理解。科技公司和初创企业可能会成为市场的焦点，吸引大量的投资和关注。

此外，这种木星和天王星的合相也可能标志着自2008年以来形成的一些经济泡沫将达到顶峰。这些泡沫可能是由于过度投机、金融创新或不切实际的市场期望而产生的。在这个时期，我们可能会看到这些泡沫的极致演绎，无论是它们的破裂还是进一步的膨胀。

水星逆行这一天文现象，虽然会在短期内给全球金融市场带来一定程度的波动和不稳定，这种影响通常是暂时的，因为天体运动的影响是周期性的，不会造成长期的趋势改变。然而，随着4月底木星与天王星形成有利的相位，我们有理由期待这将为市场带来一股新的活力，可能会推动行情向一个新的高潮发展，尤其是在经济泡沫的形成和增长方面。

但是，我们也必须注意到，随着5月份的到来，木星将进入双子座，这是一个被认为是木星落陷的位置，可能会带来一些不确定性和挑战。在这种情况下，我们不得不思考，当前人工智能技术的迅猛发展，是否真的能够成为引领全球经济进入一个全新周期或新时代的动力。资本市场的高潮源于人工智能那么又会否因人工只能而终结呢？我们只有做好准备，拭目以待了。